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报告摘要

乖宝宠物2024年及2025年一季度业绩总结

核心内容

乖宝宠物（股票代码：301498.SZ）于2025年4月22日发布了2024年年度报告及2025年一季度报告。整体来看，公司业绩呈现显著增长，其中自有品牌收入增长尤为突出，为公司发展提供了强劲动力。

主要财务数据

指标	2024年	2025年一季度	同比增长率
营业收入（亿元）	52.45	14.80	+34.82%
归母净利润（亿元）	6.25	2.04	+37.68%
扣非后归母净利润（亿元）	6.00	1.99	+44.20%
综合毛利率	42.27%	41.56%	+0.42%
期间费用率	26.91%	23.92%	+0.07%

主要观点

业绩高增
- 2024年公司营收同比增长21.22%，归母净利润增长45.68%，扣非后归母净利润增长42.08%。
- 2025年一季度公司营收同比增长34.82%，归母净利润增长37.68%，扣非后归母净利润增长44.20%。
- 公司持续保持盈利能力，2024年综合毛利率提升5.43个百分点，达到42.27%；2025年一季度毛利率为41.56%，连续5个季度保持在40%以上。
自有品牌收入显著增长
- 2024年公司自有品牌收入同比增长29.14%，达到35.45亿元。
- 公司自有品牌矩阵包括国内品牌（麦富迪、弗列加特、汪臻醇）和国外品牌（Waggin’Train），其中麦富迪Barf系列在双11期间销售额超7900万元，同比增长150%；弗列加特全网销售额超2亿元，同比增长190%。
- 在中美贸易政策不确定性背景下，公司计划加大国内自有品牌投入，以平抑出口代工业务可能受到的关税影响。
主粮产品表现亮眼
- 2024年主粮产品收入为26.90亿元，同比增长28.88%，占总营收的51.30%。
- 主粮产品毛利率为44.70%，同比提升8.70个百分点，盈利能力显著增强。
直销渠道快速增长
- 公司线上直销渠道收入增长迅速，2024年在阿里系/抖音平台、京东/拼多多等平台分别实现直销收入14.15亿元、5.54亿元，同比增长52.69%和79.22%。
- 直销收入占比持续提升，助力公司业绩增长。
线下渠道覆盖广泛
- 公司线下经销商网络覆盖全国31个省级行政区，有助于提升品牌忠诚度。
研发投入持续增加
- 2024年公司研发费用为0.85亿元，同比增长16.65%。
- 4月上海研发中心投入运营，推动研发能力向国际化、专业化发展，增强公司竞争优势。