20171214-国开证券-2018年环保行业投资策略_政策加码_环保行业迎来机遇期_21页_1mb

2018年环保行业投资策略总结

核心内容

2018年环保行业迎来发展机遇，主要受益于政策加码、环保督查常态化以及“美丽中国”战略的推进。我国环保行业正处于从第一次高速发展向第二次腾飞的关键阶段，具备行业发展的基础条件。环保投入占GDP比重长期低于发达国家，但随着政策的不断出台和环保治理需求的释放，环保行业有望持续高速增长。

主要观点

• 环保行业进入二次腾飞阶段：我国环保行业在政策、监管和环保意识方面已具备发展基础，与发达国家发展路径相似，未来有望实现20年左右的持续高速增长。
• 环保督查常态化推动行业增长：2017年中央环保督查和京津冀大气治理强化督查引发“环保限产”，2018年有望开展第二轮督查，推动工业环保投资需求。
• “美丽中国”建设带动环保投入：十九大报告提出生态环境基本转好目标，推动环保投入加大，重点在流域水环境、农村污水处理、环卫、非电烟气治理等领域。
• 细分行业投资机会明确：水处理、固废处置、环境监测和非电烟气治理行业在2018年将面临较大市场空间，是重点投资方向。

关键信息

水处理行业

• 市场空间：根据“十三五”规划，流域水环境治理市场空间保守估计约1.8万亿元，其中河道治理占比最大。
• 政策支持：《水污染防治行动计划》（“水十条”）和“河长制”推动水环境治理。
• PPP模式：PPP项目落地率上升，2018年将延续高业绩贡献，污水处理是PPP项目的重要组成部分。
• 重点个股：博世科、万邦达、碧水源、东方园林、铁汉生态。

固废处置行业

• 农村环卫市场：市场化率不足15%，未来有望提升至60%以上，成为重要增量空间。
• 危废处置市场：危废产生量增长快，但处置率仍有提升空间，行业集中度低，未来并购整合加速。
• 重点个股：启迪桑德、东江环保。

环境监测行业

• 政策推动：环保垂改收权和“智慧环保”政策推动环境监测市场发展，特别是水质量监测。
• 市场格局：监测行业竞争格局基本形成，聚光科技处于龙头地位。
• 重点个股：聚光科技。

非电烟气治理行业

• 市场空间：非电行业大气治理标准提升，市场逐步打开，保守估计市场空间超1600亿元。
• 政策背景：2017年为大气治理考核年，非电行业提标改造成为核心方向。
• 重点个股：清新环境。

细分子行业投资机会

水处理行业

• 流域水环境治理：预计2018年市场空间较大，政策推动治理进程。
• 农村污水处理：城乡差距大，2020年农村污水处理率目标为30%，推动市场快速增长。
• 工业废水和PPP项目：环保督查推动工业废水提标改造，PPP项目落地率上升，带动业绩增长。
• 个股推荐：博世科、万邦达、碧水源、东方园林、铁汉生态。

固废行业

• 农村环卫市场：市场化率提升空间大，政策推动垃圾处理向农村延伸。
• 危废处置市场：行业集中度低，企业实际负荷率仅为25%，未来增长潜力大。
• 个股推荐：启迪桑德、东江环保。

监测行业

• 水质量监测：成为监测行业最大增量市场，政策推动设备销售。
• 自动化监测：随着监测质量提升，自动化监测市场逐步释放。
• 个股推荐：聚光科技。

大气治理行业

• 非电烟气治理：成为2018年大气治理核心领域，市场空间巨大。
• 政策影响：环保督查趋严和排放标准提升推动市场发展。
• 个股推荐：清新环境。

风险提示

• 政府政策推进不达预期；
• 环保督查及治理力度低于预期；
• 公司业绩不达预期；
• 市场恶性竞争；
• 国内外二级市场系统性风险。

投资评级

结论

2018年环保行业在政策支持和市场需求双重驱动下，将迎来新一轮增长机遇。水处理、固废处置、环境监测和非电烟气治理是重点细分领域，建议投资者重点关注相关上市公司，把握行业发展趋势带来的投资机会。