20170714-华创证券-环保行业2017年中期投资策略_33页_3mb

环保行业2017年中期投资策略总结

核心内容

本报告由华创证券发布，分析了2017年环保行业的中期投资策略，重点推荐了水处理、土壤修复、固废处理及大气治理等细分领域。报告指出，环保行业整体机会仍在，但需精选细分领域进行投资，尤其关注具备技术优势、市场前景广阔及政策支持的公司。

主要观点

1. 中长期看好水处理与土壤修复行业

• 水处理行业空间广阔，膜技术需求旺盛，预计2017年市政污水处理及再生工程投资可达418亿元，其中膜需求约125.4亿元。
• 土壤修复市场处于爆发前夜，预计“十三五”期间市场规模达724.5亿元，其中耕地修复150亿元，场地修复488亿元，矿山修复86.5亿元。
• 城镇污水处理提标改造和农村污水处理将成为未来发展重点。

2. 环保行业细分领域机会分析

• 水处理与水务运营：行业增长显著，龙头企业如碧水源、博世科、中金环境等受益于政策推动和市场拓展。
• 固废处理：垃圾焚烧比例持续增加，建设企业受益显著。同时，再生资源和危废处置市场潜力巨大。
• 大气处理：火电脱硫、脱硝趋于饱和，但除尘仍有较大发展空间。非电领域如石化、钢铁、水泥将成为未来重点。
• 环境监测与智慧城市：受益于环保立法完善和督查趋严，监测行业增长明显，未来可拓展至水利水务智能化及工业过程分析。

3. 并购整合趋势明显

• 环保行业进入并购整合加速期，通过横向和纵向一体化拓展业务范围，如碧水源、清新环境等公司通过收购进入新的业务领域。
• 跨界混业并购趋势显著，如东旭蓝天、葛洲坝等公司拓展至海外及多元化业务。

关键信息

行业趋势

• 水处理、土壤修复及大气治理三大领域在政策推动下持续增长。
• 雄安新区设立及PPP模式更新推动环保行业整体景气度提升。
• 环卫市场逐步机械化，环卫云等新兴领域潜力巨大。
• 危废处理行业集中度低，市场空间广阔，技术壁垒高。

投资建议

• 重点推荐公司：
  • 大气+监测：清新环境、聚光科技
  • 水环境治理：碧水源、中金环境、首创股份
  • 土壤修复：高能环境、博世科
  • 大固废：启迪桑德
• 其他关注公司：天翔环境、兴蓉环境、中金环境等，均具备一定增长潜力。

预计业绩增长

• 部分公司预计2017年H1同比增长超过100%（如理工监测、兴源环境、博世科等）。
• 部分公司预计2017年H1同比增长在50%-100%之间（如迪森股份、富春环保、神雾环保等）。
• 部分公司预计2017年H1同比增长在30%-50%之间（如碧水源、万邦达、国祯环保等）。
• 部分公司预计2017年H1同比增长在0%-30%之间（如清新环境、南方汇通、聚光科技等）。
• 个别公司预计2017年H1业绩下滑（如远达环保、天壕环境、武汉控股等）。

风险提示

• 项目毛利下降、回款进度缓慢。
• 项目进度不达预期、子公司管理问题。
• 金属价格下跌带来的利润率下降。
• 并购整合可能带来的管理与协同效应问题。

总结

本报告指出，环保行业在政策驱动下整体仍具增长潜力，尤其在水处理、土壤修复及大气治理等细分领域。建议投资者关注具备技术优势、政策支持及市场拓展能力的龙头企业，同时注意行业周期性及项目落地风险。