20220317-浦银国际证券-FOMC3月会议_通胀驱动型加息_缩表临近_中性偏鹰_7页_1mb

报告摘要

2022年3月17日，美联储FOMC会议召开，会议内容主要围绕通胀控制和紧缩政策展开，显示出美联储在当前经济环境下中性偏鹰的立场。

加息决策：FOMC如期宣布加息25个基点（bps），这是自2018年以来的首次加息，与市场预期完全一致。其中，詹姆斯布拉德一人反对，但其反对意见在预期之中。
缩表计划：FOMC预计将在5月会议开始缩表，缩表范围包括美国国债、机构债券、MBS。鲍威尔表示，此次缩表速度将快于上次，具体细节将在下月的会议纪要中披露。
经济增长预期下调：2022年美国实际GDP增速由2021年12月的4%下调至2.8%，2023年预期维持2.2%不变。16名与会者中有9人认为GDP面临下行风险。
通胀预期上调：2022年PCE核心通胀预期由2021年12月的2.6%提升至4.3%，2023年由2.3%提升至2.7%。鲍威尔强调，由于石油、天然气价格冲击和供应链恢复延迟，通胀将维持高位。
失业率预测不变但风险增加：2022年和2023年失业率预测仍为3.5%，但有8名与会者认为失业率风险增加，较2021年12月的3人有所上升。
利率预期上调：2022年利率中位数由0.9%上调至1.9%，年内可能还有6次加息，合计加息幅度为175-200bps，与市场预期的全年7次加息基本一致。2023、2024年预期分别上调至2.8%、2.3%。长期利率由12月预测的2.5%微降至2.4%。

此次FOMC会议是一次典型的通胀驱动型加息。尽管经济增长预期下调，失业率风险增加，但美联储仍选择优先控制通胀，并启动缩表程序。这表明美联储在当前经济环境下更关注通胀压力，而非经济增长。

本报告仅供合格投资者参考，不构成任何投资建议。报告内容可能包含前瞻性陈述，并基于某些假设，存在风险和不确定性。投资者应自行评估投资风险，并咨询专业顾问。

证券评级：
- “买入”：预期个股表现优于行业指数。
- “持有”：预期个股表现与行业指数持平。
- “卖出”：预期个股表现逊于行业指数。
行业评级（相对MSCI中国指数）：
- “超配”：优于MSCI中国指数10%或以上。
- “标配”：优于/劣于MSCI中国指数少于10%。
- “低配”：劣于MSCI中国指数超过10%。

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