20260127-冠通期货-铁矿日报_库存持续累积_下游节前存补库预期_2页_222kb

铁矿石市场研究报告总结

一、核心内容概述

本报告由冠通期货发布，日期为2026年1月27日，主要分析铁矿石期货及现货市场近期走势，并结合基本面与宏观环境，给出市场观点与操作建议。整体来看，铁矿石市场呈现震荡格局，供需两端均有变化，但基本面矛盾不明显，短期价格偏弱，但下方空间有限。

二、市场行情态势

1. 期货价格

• 铁矿石主力合约日内窄幅震荡，收于788元/吨。
• 较前一交易日上涨3.5元/吨，涨幅0.45%。
• 成交量21.2万手，持仓量57.1万手，沉淀资金达99亿元。
• 期货盘面短期偏弱，关注780元/吨的短期支撑。

2. 现货价格

• 港口现货主流品种青岛港PB粉价格为799元/吨，上涨6元/吨。
• 超特粉价格为678元/吨，同样上涨6元/吨。
• 掉期主力价格为103.7美元/吨，上涨0.15美元/吨。
• 现货与掉期价格小幅上扬，显示市场存在一定支撑。

3. 基差价差端

• 青岛港PB粉折盘面价格为832.4元/吨，基差为44.4元/吨，基差收窄。
• 铁矿5-9价差为18.5元，9-1价差为12.5元。
• 期货合约呈现back结构（近月合约价格高于远月）+正基差，显示期货贴水，短期偏弱。

三、基本面分析

1. 供应端

• 海外矿山发运有所增加，主要由于澳洲修复，巴西和非主流国家发运仍下滑。
• 本期到港量继续走弱，前期发运下降影响到港节奏。
• 天气因素对供给端造成一定扰动，短期内供应压力有所缓解。

2. 需求端

• 铁水产量环比微增，钢厂盈利率有所恢复，显示需求端存在一定支撑。
• 钢厂补库进行中，但积极性偏弱，下游需求尚未完全释放。
• 节前补库预期支撑矿价，但实际需求仍需观察。

3. 库存情况

• 港口库存持续累积，钢厂库存亦在增加。
• 总库存压力仍在积累，但当前库存水平仍明显低于历史同期。
• 库存向钢厂转移，表明市场对后续需求的预期较为谨慎。

四、宏观环境分析

1. 国内宏观

• 周内延续“弱现实、稳政策、强预期”的格局。
• 内需修复缓慢，消费与投资尚未形成有效共振。
• 出口对增长的边际支撑仍在，但难以对冲内需不足。
• 宏观政策以托底为主，市场整体情绪偏稳。

2. 海外宏观

• 市场逻辑围绕需求边际走弱、通胀缓慢回落、政策不确定性上升展开。
• 美国消费仍具韧性，但收入增速放缓，储蓄率低位，消费依赖信用与就业稳定。
• 核心通胀继续降温，商品价格压力缓解，但服务端黏性仍存，通胀回落不畅。
• 市场关注美联储换帅预期，尤其是偏鹰派候选人上位的可能性，政策前景从单一降息路径转向“节奏与框架博弈”。

五、观点总结

铁矿石市场短期走势受供需博弈影响，呈现震荡格局。具体来看：

• 供应端：到港减量缓解短期供应压力，但天气因素仍带来不确定性。
• 需求端：铁水产量微增，钢厂盈利率恢复，但补库意愿偏弱，需求释放节奏有待观察。
• 库存端：港口与钢厂库存持续累积，但库存水平仍低于历史同期，总库存压力逐渐显现。
• 期货表现：期货合约呈现back结构与正基差，显示期货贴水，短期偏弱，但下方空间有限。
• 宏观环境：国内外宏观环境均偏稳，政策托底与预期支撑为主，但存在不确定性。

综合来看，铁矿石市场短期或维持震荡，关注节前补库需求释放及天气对供应的影响，同时留意宏观政策动向。

六、报告发布信息

• 发布机构：冠通期货股份有限公司
• 发布人：雍开华
• 执业资格证书编号：F03095184/Z0021808
• 数据来源：Wind、Mysteel、找钢网、文华财经、金十期货网站

七、免责声明

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