20251230-弘业期货-铁矿石月报_补库预期支撑_铁矿走势偏强_9页_2mb

铁矿石市场分析总结

一、核心内容概览

2025年12月，铁矿石市场呈现先跌后涨的走势，主力05合约价格从月初767元/吨反弹至803元/吨，形成V型探底回升。市场情绪及补库预期对价格形成支撑，但整体仍处于震荡偏强状态。进入2026年1月，外矿发运量预计大幅下滑，国产矿产量低位运行，供需格局有望边际改善，钢厂补库预期增强，预计铁矿石价格将维持震荡略偏强走势。

二、主要观点与关键信息

1. 行情回顾

• 价格走势：铁矿石主力05合约在12月先跌后涨，震荡上行，最终涨至803元/吨，接近7月高点。
• 月间价差：5-9价差维持在21.5-25元之间，波动较小，跨期套利空间有限。
• 期现价差：PB05基差震荡运行，维持在70-80元区间，下旬因期货走强而回落至70元以下。

2. 供需格局偏弱，预期逐步改善

• 外矿发运：12月外矿发运量冲高，供应压力明显，但1月将季节性回落，供应压力有所缓解。
• 国产矿产量：12月国产矿集中检修，产量同比大幅下降，1月有望恢复，供应端边际改善。
• 钢厂铁水产量：12月铁水产量持续回落，但1月随着钢厂复产，预计低位回升，刚性需求有所恢复。
• 钢厂库存：钢厂进口矿库存降至历年同期低位，补库预期增强，成为支撑价格的重要因素。

3. 钢材需求弱势，关注冬储补库

• 钢材表需：螺纹和热卷表需维持弱势，处于历年同期低位。
• 房地产数据：2025年1-11月房地产开发投资同比下降15.9%，新开工面积下降20.5%，施工面积下降9.6%，房地产对钢材需求支撑偏弱。
• 制造业需求：汽车、家电等制造业逐步走弱，板材需求季节性回落。
• 冬储补库：因春节偏晚，冬储补库延后，后期仍存支撑。

三、总结与展望

技术面分析

• 铁矿石主力05合约反弹至震荡区间的上沿，上方压力较大，下方支撑较强。
• 关注800元关口附近的阻力，预计整体维持区间震荡。

基本面分析

• 1月供应端：外矿发运大幅下滑，国产矿产量低位运行，供应压力缓解。
• 需求端：钢厂逐步复产，铁水产量低位回升，刚性需求增强。
• 补库预期：钢厂库存低位，补库预期支撑价格，叠加商品市场氛围高涨，预计价格偏强。

投资策略建议

• 建议以区间震荡思路对待铁矿石。
• 套保策略：可考虑在740-750元附近买入套保，或在800-810元附近卖出套保。
• 跨期策略：5-9价差无明显趋势，维持窄幅波动，关注冬储补库对近月的提振。
• 跨品种策略：铁矿走势强于螺纹，螺矿比回落至低位，若冬储不及预期，螺纹或强于原料，可逢低轻仓做多螺矿比。

四、分析师与免责声明

• 分析师：周贵升，从业资格号F3036194，投资咨询证号Z0015986。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，分析逻辑基于作者职业理解，结论独立、客观、公正，不受到任何第三方影响。不保证信息准确性和完整性，不承担使用本报告引发的任何直接或间接损失责任。

五、图表目录

• 图1：铁矿石主连合约日K线走势
• 图2：铁矿石5-9价差历年走势
• 图3：青岛港62%澳洲粉矿价格走势
• 图4：铁矿石主力基差走势
• 图5：铁矿石全球发运量
• 图6：247家钢厂日均铁水产量
• 图7：45港铁矿石库存
• 图8：247家钢厂进口矿库存
• 图9：螺纹热卷表需