20240205-中财期货-铁矿石月报_关注钢厂节后生产补库_震荡_9页_1mb

联系人：王庆文、戴婉婷
地点：上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼

观点逻辑

1. 供应端：澳巴发运量回落，预计检修影响减弱后发运将回升；到港量仍高位。
2. 需求端：铁水产量小幅回升但空间有限，库销比持续上升，钢厂补库结束。
3. 库存与疏港：港口库存累库趋势延续，疏港量下降。
4. 宏观因素：美联储降息预期下调，国内降准降息但股市疲软，市场情绪偏弱。

操作建议

• 策略：铁矿石震荡，5-9正套动力不足，反套需择机。
• 机会：钢厂利润修复可能带动多头行情。
• 区间：主力合约运行区间900-1000元/吨。

风险提示

1. 股市走势、宏观政策变化。
2. 节后钢厂产量及复产情况。
3. 地产数据恢复影响需求。

核心观察

• 供给：1月澳巴发运量环比回升，进口矿库存同比偏低，支撑价格。
• 需求：铁水产量进入结构性修复阶段，钢厂利润仍偏弱。
• 基差：螺矿比偏低，高品矿性价比高。