20140226-兴业证券-2013年4季度电话会议纪要_44页_833kb

汽车之家 (ATHM) 2013年第四季度电话会议总结

核心内容

汽车之家（ATHM）在2013年第四季度和全年取得了显著的财务和运营成果，展示了其在中国汽车在线市场中的领导地位。公司通过创新的商业模式和强大的用户基础，实现了收入、利润和现金流的大幅增长。

主要观点

• 财务表现强劲：

  • 2013年第四季度净收入同比增长74.1%，达到3.86亿元人民币；全年净收入同比增长66.1%，达到12.165亿元人民币。
  • 2013年第四季度净利润同比增长183.2%，达到1.227亿元人民币；全年净利润同比增长114.3%，达到4.562亿元人民币。
  • 经营性现金流全年同比增长112.5%，达到5.939亿元人民币，显示公司具备良好的资金流动性。

• 用户增长与市场份额：

  • 根据iResearch数据，汽车之家在2013年全年在中国汽车网站和互联网门户的汽车频道中，日均用户数、人均访问时长和日均页面浏览量均排名第一。
  • 中国互联网用户在查看汽车信息时，47%的时间用于访问汽车之家网站，远高于竞争对手。

• 移动平台发展迅速：

  • 2013年12月，汽车之家手机网页和手机软件的访问量分别达到180万和140万，相比9月份增长30%。
  • 公司正在持续扩展移动平台的服务内容，以增强用户体验和用户粘性。

• 经销商订阅服务增长显著：

  • 2013年，汽车之家为10,617家经销商提供订阅服务，相比2012年的5,052家，增长明显，表明公司正在拓展其经销商网络。

• 广告业务增长不均衡：

  • 厂商广告收入在2013年第四季度同比增长73%，而经销商广告收入仅增长26%。这反映了厂商在在线广告投入方面的积极性高于经销商。

• 战略发展方向：

  • 公司计划在2014年继续强化其市场领导地位，通过提升厂商和经销商的市场份额，拓展经销商网络，加大研发投入，以及进入售后市场和二手车市场。
  • 汽车之家认为，随着中国汽车市场和互联网用户的持续发展，在线汽车广告市场仍有巨大的增长潜力。

关键信息

• 2013年第四季度主要财务指标：

  • 净收入：3.86亿元人民币（同比增长74.1%）
  • 净利润：1.227亿元人民币（同比增长183.2%）
  • 经营性现金流：3.226亿元人民币（同比增长107.6%）

• 2013年全年主要财务指标：

  • 净收入：12.165亿元人民币（同比增长66.1%）
  • 净利润：4.562亿元人民币（同比增长114.3%）
  • 经营性现金流：5.939亿元人民币（同比增长112.5%）

• 市场地位与用户基础：

  • 汽车之家在2013年全年用户访问时长、日均用户数和页面浏览量均居行业第一。
  • 用户主要通过互联网获取汽车信息，显示互联网已成为主要信息来源。

• 未来展望：

  • 2014财年第一季度，公司预计净收入将在3.18亿到3.32亿元人民币之间，同比增长55.6%至62.5%。
  • 公司计划在2014年尝试不同的电子商务形式，并继续拓展移动平台服务。

• 商业模式与创新：

  • 汽车之家主要依靠品牌广告和经销商订阅服务创造现金流。
  • 公司通过“双11”促销活动展示了其交易和用户转化能力，通过预付定金和提交收据的方式确保交易的真实性。

• 竞争与合作：

  • 公司认为，尽管百度等竞争对手在进行大规模市场合作，但汽车之家仍专注于自身发展，通过多种渠道获取市场机会。
  • 公司对58同城等竞争对手的商业模式并不了解，但强调其业务主要集中在新车市场。

总结

汽车之家在2013年实现了强劲的财务增长，巩固了其在中国汽车在线市场中的领导地位。公司通过扩展移动平台、提升用户体验、加强经销商网络以及进入售后和二手车市场，为未来的增长奠定了基础。尽管公司目前尚未推出以佣金为导向的电子商务模式，但其在广告和订阅服务方面的增长表明其商业模式正在持续优化。公司对未来充满信心，并计划在2014年继续扩大市场份额，提升盈利能力，为投资者创造更大价值。