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兴业证券海外研究：每日晨报总结

核心内容概览

本报告为2017年3月9日的兴业证券海外研究晨报，涵盖宏观观点、策略观点、行业研究员最新观点、公司公告及投资评级等内容。主要聚焦于港股地产、汽车、医药、新能源等领域，分析相关公司的业绩表现、未来增长潜力、投资策略及风险提示。

主要观点

1. 房地产行业

• 行业投资策略：推荐“买便宜地产股，赚超额大红包”。港股地产板块估值处于历史低点，已充分反映悲观预期，随着内地资金的流入，板块估值有望回升。
• 重点公司推荐：
  • 龙湖地产（960.HK）：合约销售高速增长，预计2017年将冲击千亿销售规模，维持增持评级，目标价15.5港元。
  • 旭辉控股集团（884.HK）：业绩与规模同步增长，派息丰厚，估值低，提升目标价至3.65港元，维持买入评级。
  • 新城发展控股（1030.HK）：布局完善，业绩稳步增长，目标价2.53港元，维持买入评级。
  • 中国金茂（817.HK）：合约销售保持高速增长，提升目标价至3.46港元，维持买入评级。
  • 世茂房地产（813.HK）、远洋集团（3377.HK）、龙光地产（3380.HK）：均实现合约销售的快速增长，市场表现积极。

2. 汽车行业

• 吉利汽车（175.HK）：市值首次突破千亿港元，1-2月销量增长强劲，预计未来三年每股收益复合增长70%，继续维持买入评级，目标价14.6港元。
• 华晨中国（1114.HK）：受益于宝马新产品周期和国产化率提升，预计2016-2018年净利润逐年增长，给予买入评级，目标价17.0港元。
• 风险提示：新产品表现、汇率波动、轻客亏损等。

3. 医药行业

• 石药集团（1093.HK）：作为港股通医药龙头标的，未来三年净利润增速有望保持20%-30%，给予买入评级，目标价10.89港元。
• 先健科技（1302.HK）：心脏起搏器等创新产品前景广阔，预计未来三年营收稳步增长，给予增持评级，目标价2.16港元。
• 风险提示：创新产品上市时间、招标进度、原料药市场回暖等。

4. 新能源行业

• 协鑫新能源（451.HK）：作为中国最大的光伏电站运营民营企业，预计未来三年营收和净利润快速增长，给予增持评级，目标价0.50港元。
• 赛晶电力电子（580.HK）：受益于特高压和柔性输电项目，未来两年业绩有望高速增长，给予买入评级，目标价1.90港元。
• 风险提示：项目进展不及预期、行业竞争加剧等。

5. 其他行业

• 金风科技（2208.HK）：风电行业新增市场景气度下降，公司面临增长困局，给予中性评级，目标价11.52港元。
• 中海航运（1919.HK）：集运运价表现强劲，盈利预期大幅改善，给予买入评级，目标价4.37港元。
• 风险提示：运价波动、市场需求变化、运力投放等。

关键信息

业绩表现

• 旭辉控股：2016年合约销售额530.1亿元，同比增长75%；预计2017年销售目标为650亿元，同比增长23%。
• 吉利汽车：1-2月销量增长105.1%，市值突破千亿港元。
• 龙湖地产：1-2月合约销售金额约120.4亿元，同比增长186%。
• 新城发展控股：2016年合约销售额达650亿元，同比增长100%。
• 中国金茂：2月份合约销售额20.8亿元，同比增长16%。
• 世茂房地产：2月份合约销售额52.3亿元，同比增长147%。
• 协鑫新能源：2016年并网容量超过3GW，预计未来每年新增约1.5GW。
• 石药集团：2016年净利润预计增长超过50%，主要得益于并购及创新药业务。

投资策略

• 优选行业龙头：如龙湖地产、中国金茂、旭辉控股等，具备较强的品牌、资金及管理能力。
• 关注高成长公司：如新城发展控股、旭辉控股、吉利汽车等，增长潜力大。
• 国企改革红利：如深圳控股、越秀地产等，具备地方资源及政策优势。

风险提示

• 宏观经济放缓：对房地产、新能源等行业产生不利影响。
• 行业政策变化：房地产调控、新能源补贴退坡等。
• 产品表现不及预期：如吉利汽车新产品、石药集团创新药等。
• 市场竞争加剧：如光伏、风电、汽车等领域。

重点公司公告

• 龙湖地产：发行绿色无担保债券，推动出表融资。
• 中国中药：2016年归母净利润预计增长大于50%，受益于并购。
• 维达国际：2016年总收益增长24.3%，经营溢利上升33.9%。
• 金风科技：风电行业新增装机空间缩减，盈利压力增加。
• 中海航运：集运运价强劲，盈利预期改善。

投资评级摘要

总结

本报告整体看好港股市场，特别是地产、汽车和医药等行业的投资机会。多家公司业绩表现强劲，具备增长潜力，建议投资者关注其未来表现及估值修复机会。同时，也提醒投资者注意宏观经济变化、行业政策及市场竞争等潜在风险。