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报告摘要

文档总结

核心内容概述

本报告为2017年3月9日的银河视点晨会纪要，内容涵盖国际市场与国内市场行情分析、行业投资观点、重点个股推荐、宏观政策解读及市场风险提示等。报告主要围绕轻工、纺织服装、工控平台型企业及毛纺龙头等板块展开分析，并对债券市场、宏观经济、政策动向等进行了综合点评。

主要观点

1. 市场简评

A股表现：周三A股继续盘整，上证综指、深证成指及创业板均下跌，仅部分行业如建筑、房地产、国防军工等小幅上涨。
国际市场：道琼斯指数连跌三日，恒生指数低开高走收涨，日经指数下跌。
人民币汇率：在岸人民币兑美元收盘价报6.9070，中间价调贬至6.9032，创近两个月新低。
经济数据：前两月我国外贸同比增长20.6%，延续回稳向好的态势；2月制造业PMI回升至51.6，显示经济企稳。

2. 行业投资建议

轻工板块

造纸行业：继续推荐晨鸣、太阳，关注山鹰、华泰、博汇等；认为行业仍处价值回归阶段，短期震荡后仍有上涨空间。
家具行业：推荐索菲亚、宜华生活、顾家家居等，估值合理，业绩稳定。
包装类个股：关注东风股份、劲嘉股份的业绩改善及并购机会。

纺织服装板块

新模式成长型个股：推荐柏堡龙、跨境通、歌力思、开润股份等，具有较高增长弹性。
传统品牌服装企业：如富安娜、森马服饰、海澜之家，投资逻辑为分红、低速增长及潜在并购。
印染行业：环保政策推动供给侧改革，行业格局调整进行中；推荐航民股份作为印染龙头。
转型中的小市值个股：如新野纺织、兴业科技、嘉欣丝绸等，长期价值取决于转型方向。

关键信息

3. 债券市场与宏观政策

利率走势：上周银行间利率品种收益率上行，1年期国债收益率上行9.33BP，10年期国债上行6.57BP。
货币政策：央行连续净回笼，货币政策保持稳健中性，市场流动性偏紧。
政策动向：
- 姜大明：对房价上涨压力大的城市增加住宅用地供应，去库存城市暂停供应。
- 刘士余：沪伦通正在论证。
- 《证券法》修改：注册制表述淡出，思路更务实。
- 2017年政府工作报告：强调稳增长、促就业、防风险、降杠杆、推进供给侧改革。

4. 重点个股推荐

英威腾

工控平台型企业，受益于下游需求回暖。
2017年预计业绩有较大弹性，EPS分别为0.23元和0.30元，对应PE分别为37X和28X。
拥有新能源汽车、轨交、数据中心等新业务，净利率有望提升。

新澳股份

毛纺龙头，16年收入增长13.20%，扣非净利润增长25.22%。
定增募资不超过8.91亿元，用于扩建产能、提升染色加工质量、拓展欧洲市场。
预计未来2-3年业绩复合增长率将超过20%。

评级标准

行业评级

推荐：行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上。
谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报。
中性：行业指数与交易所指数平均回报相当。
回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上。

公司评级

推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

风险提示

短期利空因素：宏观经济稳定、货币政策偏紧、政策调控对债市构成压力。
经济结构性调整：传统产业出清、房地产调控、基建投资有限，经济仍需深化改革以释放内生动力。
汇率风险：人民币持续贬值，影响出口企业利润。
行业整合风险：环保政策推动印染行业整合，部分企业可能面临治理风险。

总结

2017年3月初，A股市场整体偏弱，轻工、纺织服装等板块成为关注重点。分析师认为，造纸、家具、印染等行业在政策推动下具备价值回归机会，建议投资者关注基本面改善及估值合理的个股。同时，债券市场面临利率上行压力，需注意风险防控。宏观政策强调稳增长与供给侧改革，市场整体呈现结构性行情。重点个股如英威腾、新澳股份等因业务拓展及政策支持被推荐，投资建议以中长期增长逻辑为主。

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