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兴业证券海外研究：每日晨报总结（2017年04月11日）

核心内容概览

本报告为兴业证券海外研究团队于2017年4月11日发布的每日晨报，涵盖了宏观观点、行业分析、公司公告、投资建议及风险提示等内容。报告重点分析了多个港股公司的经营状况、未来增长预期及投资价值，同时结合行业动态与政策变化，提出了相应的投资策略。

主要观点

宏观观点

• 全球市场波动：叙利亚事件引发市场波动，黄金、美元、美债等主要资产出现“过山车”行情。
• 重要事件：习特会新增高级对话合作机制，法国极左翼候选人梅朗雄崛起，美军空袭叙利亚。
• 经济数据：美国非农新增就业低于预期，但德国工业增长强劲，英国经济略显疲态。

投资策略

• 推荐关注低估值高成长标的：认为港股地产板块估值处于历史低点，具备较大提升空间。
• 重点推荐标的：龙湖地产、旭辉控股、新城发展控股、碧桂园等，因其具备稳健增长、良好布局及高成长性。
• 投资建议：在行业整体估值较低的情况下，推荐投资者关注具备成长潜力的公司，尤其是“沪港通”标的。

关键信息

吉利汽车（175.HK）

• 3月销量：销售8.7万辆，环比下降2.3%，同比增长74%。
• 未来展望：预计2017年4月和9月产品将提升销量，7月及年底产能将分别达到3万和4万。
• 评级：维持买入评级，目标价不变，短期关注凌克品牌在上海车展亮相。

华润电力（836.HK）

• 3月售电量：火电厂售电量11,924,855兆瓦时，同比增长5.9%。
• 光伏电站增长显著：3月售电量同比增长290.2%，预计2017年光伏电站将新增约1.5GW。

中煤能源（1898.HK）

• 扭亏为盈：2017年1-3月归母净利润预计为10-13亿元，2016年同期为-2.23亿元。
• 原因：煤炭价格回升，科学安排生产销售。

协鑫新能源（451.HK）

• 首次深度覆盖：给予增持评级，目标价0.50港元。
• 增长潜力：并网容量快速提升，2016年末预计超过3GW，2017-2018年预计每年新增1.5GW。
• 风险提示：限电加剧，上网电价下调，建设成本增加。

龙湖地产（960.HK）

• 合约销售增长：2017年1月合约销售金额120.4亿元，同比增长186%。
• 目标价：17.30港元，对应2016-2018年PE分别为11.2、9.7、8.6倍。
• 评级：增持，预计2017年实现千亿销售规模。

旭辉控股集团（884.HK）

• 高成长低估值：预计2016-2018年营收分别为243.8亿、296亿、358.6亿元，净利润分别为29.2亿、36.7亿、46.1亿元。
• 目标价：2.89港元，对应NAV折让51%。
• 评级：买入，强烈推荐。

新城发展控股（1030.HK）

• 布局完善：城市布局以长三角为核心，土地储备超过2500万平米。
• 目标价：2.53港元，对应2016-2018年PE分别为9.2、6.3、4.4倍。
• 评级：买入，预计未来3年业绩稳步增长。

碧桂园（2007.HK）

• 销售增长显著：2016年全年销售金额达3090亿元，同比增长120%。
• 目标价：4.37港元，对应2016-2018年PE分别为12.3、6.9、3.8倍。
• 评级：买入，建议积极布局。

石药集团（1093.HK）

• 创新药驱动增长：恩必普系列预计2016-2018年增速分别为40%、25%-30%。
• 目标价：10.89港元，对应2017年PE为25倍。
• 评级：买入，前景值得期待。

金风科技（2208.HK）

• 行业拐点：风电行业新增市场景气度下降，公司面临增长困局。
• 目标价：11.52港元，对应2016-2018年PE分别为9.5、8.8、8.6倍。
• 评级：中性，AH价差可能难以抹平。

行业动态

• 新能源政策：发改委有序放开发用电计划，优先保障风电、太阳能、核电等新能源发电。
• 地产政策：沪港通/深港通带来增量资金，提升港股地产板块估值。
• 环保与电力行业：新能源企业受益于政策支持，电力企业受益于特高压和柔直项目。

风险提示

• 行业风险：新能源行业增速放缓、地产调控政策加强、竞争加剧。
• 公司风险：新产品爬坡进度不及预期、销售回升不及预期、成本上升等。

投资建议总结

• 推荐标的：龙湖地产、旭辉控股、新城发展控股、碧桂园、石药集团、协鑫新能源等。
• 策略建议：关注低估值高成长企业，把握行业复苏机会，重视政策导向。

评级说明

• 行业评级：推荐（优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（5%-15%）、中性（-5%~5%）、减持（< -5%）。

联系方式

• 机构销售经理：上海、北京、深圳、国际地区均有详细联系方式，便于投资者咨询。
• 地址与传真：提供多个地区详细办公地址与联系方式，便于业务对接。

信息披露

• 兴业证券已履行信息披露义务，客户可查询静默期安排及关联公司持股情况。

分析师声明

• 分析师持有相关牌照，研究观点独立、客观，未受到任何形式的补偿影响。

法律声明

• 本报告由兴业证券制作，合法合规，仅供特定地区及客户使用，未经授权不得转载或复制。