20220513-招商期货-商品期货早班车_5页_483kb
报告摘要
商品期货早班车总结
核心内容概览
本报告由招商期货研究团队发布，涵盖黄金、基本金属、黑色产业、农产品市场及能源化工等主要板块的市场分析与操作建议。报告指出，当前市场在宏观经济和政策环境的多重影响下，呈现震荡格局，部分品种存在反弹或下跌的可能，建议投资者根据市场变化灵活调整策略。
黄金市场
主要观点
- 价格走势：美国4月CPI环比走高而同比回落，引发贵金属价格反弹。
- 美联储政策：加息靴子落地后，市场对进一步加息的不确定性增加，抑制经济的担忧上升。
- 操作建议：建议继续持有多单，但需警惕经济数据超预期带来的风险。
基本金属
铜
- 价格表现：沪铜主力下跌1%，夜盘小幅反弹。
- 供需分析：供应持续释放，短期需求偏弱，精废价差支撑价格。
- 操作建议：建议逢高抛空。
铝
- 价格表现：沪铝主力下跌1%。
- 供需分析：国内产量增长但盈利缩减，欧洲天然气价格上涨，复产延迟。
- 操作建议：维持逢高抛空思路。
镍
- 供需分析：需求短期受抑制，库存低格局未改变，供需拐点有望加速出现。
- 操作建议：等待再次逢高抛空机会。
黑色产业
不锈钢
- 库存与成本：300系冷轧库存高位去化，成本支撑较强。
- 操作建议：建议短多持有，可搭配镍空单。
焦煤
- 价格表现：01合约下跌4.34%，05合约上涨1.83%。
- 供需分析：供给端垒库，需求端疲软，库存继续积累。
- 操作建议：建议关注多螺纹空焦煤头寸。
焦炭
- 价格表现：01合约下跌3.62%，05合约持平。
- 供需分析：焦炭产量微增，库存垒库，整体供需格局转差。
- 操作建议：建议观望，关注成本与成材需求变化。
动力煤
- 价格表现：01合约维持高位，09合约小幅上涨。
- 供需分析：结构性短缺支撑现货价格，但总量供需未明显改善。
- 操作建议：不建议参与期货，可在跌价时积极补库。
农产品市场
豆粕
- 供需分析：美豆库存下调，新作产量关注，国内蛋白市场基差趋弱。
- 操作建议：建议观望，关注国际油价及巴西糖产量变化。
油脂
- 供需分析：马棕产量季节性增长，出口增加，库存仍处低位。
- 操作建议：短期震荡，关注印尼出口政策与俄乌谈判进展。
白糖
- 供需分析：国内产量下调，国际原糖由平衡向过剩过渡。
- 操作建议：建议观望，关注国际油价走势与巴西制糖比例调整。
生猪
- 供需分析：能繁母猪存栏环比下降，产能超预期去化，周期反转预期增强。
- 操作建议：建议观望，注意疫情与政策风险。
能源化工
尿素
- 供需分析：上游预收良好，需求高峰延续，出口受限。
- 操作建议：近端震荡偏强，中期关注出口放松与淡季累库拐点。
LLDPE
- 供需分析：供给端逐步恢复，需求端受疫情压制。
- 操作建议：短期震荡，关注疫情复工情况，中期逢高做空利润。
PTA
- 供需分析：PXN价差强势，聚酯库存高位，需求承压。
- 操作建议：逢高做空加工费，关注原油与疫情变化。
甲醇
- 供需分析：供应端回升，需求端疲软，库存处于历史高位。
- 操作建议：维持震荡格局，中期逢高偏空配置。
沥青
- 供需分析：开工率回升，库存下降，需求改善。
- 操作建议：建议观望，关注疫情与下游补库存情况。
燃料油
- 供需分析：低硫燃油价差扩大，高硫燃油产量增加。
- 操作建议：LU或维持偏强走势，关注油价波动与进口情况。
PP
- 供需分析：供给端逐步恢复，需求端受疫情影响。
- 操作建议：短期震荡，关注疫情复工与下游订单情况。
EB
- 供需分析：成本支撑强，库存偏低，需求受疫情影响。
- 操作建议：建议观望，关注疫情拐点与进口情况。
MEG
- 供需分析：供应端低位，需求端疲软，港口库存高企。
- 操作建议：维持震荡格局，中期逢高偏空配置。
原油
- 供需分析：市场担忧全球经济衰退，欧盟制裁俄油影响油价走势。
- 操作建议：短期维持震荡，关注制裁落实情况。
纸浆
- 供需分析：供应端问题缓解，但终端需求疲软，国内产能过剩。
- 操作建议：建议逢7400以上沽空。
风险提示
- 经济数据表现超预期。
- 疫情变化及复工情况。
- 俄乌事件发酵。
- 国内政策调整。
- 装置检修及新产能释放。
- 成本端波动（如原油、煤炭）。
招商期货研究团队
- 王思然、徐世伟、王真军、吕杰、安婧、陶锐、赵嘉瑜、谭洋、刘韩
重要声明
- 本报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。
- 报告内容基于合法信息，不保证其准确性与完整性。
- 报告分析基于假设，不构成投资建议。
- 投资者需自行判断并承担投资风险。
- 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。
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