20210905-天风证券-京沪高铁-601816.SH-国内疫情恢复较好_铁路客运供需双升_3页

京沪高铁（601816）总结

核心内容

京沪高铁在2021年上半年实现了显著的业绩恢复，受益于国内疫情的逐步缓解和铁路客运需求的回升。公司营业收入和净利润均出现大幅增长，显示出其在市场复苏中的强劲表现。

主要观点

• 业绩恢复显著：2021年上半年，京沪高铁实现营业收入150.98亿元，同比增长50.30%；归母净利润27.43亿元，同比增长417.28%；扣非归母净利润27.45亿元，同比增长333.05%。
• 供需双升：随着疫情恢复，公司本线列车运送旅客1876.2万人次，同比增长95.6%；跨线列车运营里程完成3894.0万列公里，同比增长20.3%；京福安徽公司管辖线路运营里程完成1473.0万列公里，同比增长72.3%。
• 毛利率提升：公司毛利率从2020年H1的21.88%提升至2021年H1的37.86%，主要得益于客座率和票价的提升。
• 智能复兴号上线：公司推出智能复兴号动车组，提升旅客舒适度和环保性能，为未来成本控制和客户体验提供支持。
• 技术创新：公司在智能运维、轨道检测、节能技术等方面取得多项突破，增强了其在铁路运输领域的竞争力。
• 投资建议：维持增持评级，预计2021-2023年净利润分别为60.31亿元、101.38亿元和127.41亿元，反映公司长期投资价值。

关键信息

财务数据和估值

财务预测摘要

投资建议

• 评级：增持
• 目标价格：未明确
• 当前价格：4.87元
• 风险提示：疫情反复、安全事故、能源成本上升

技术创新与服务提升

• 智能复兴号：提升旅客舒适度和环保性能，包括人体工学座椅、USB充电接口、智能交互终端、5G网络、变频空调、灰水回收装置等。
• 节能技术：刹车回馈电网数百度电，人均百公里能耗低至3.5度电，有助于成本控制。
• 科研成果：包括智能快速钢轨打磨样车、微创轨道整治技术、北斗+5G无人机巡检、智能化运维系统等。

研究结论

京沪高铁在2021年上半年表现出色，业绩恢复显著，毛利率提升，技术创新持续推进，显示出公司在铁路运输领域的长期竞争优势和投资价值。尽管存在疫情反复、安全和能源成本等风险，但其在疫情后的复苏表现和运营效率提升仍支撑其增持评级。