有色市场分析总结（兴证期货研发中心）
核心内容概览
本报告由兴证期货有色研究团队撰写，分析了2021年6月25日铜与锌市场的走势及基本面变化，旨在为投资者提供市场展望与策略建议。报告内容涵盖市场数据、行业要闻及分析师承诺与免责声明。
主要观点与策略建议
铜市场分析
- 市场走势：夜盘沪铜偏强震荡，受美国基础设施政策利好提振，市场情绪有所改善。
- 基本面分析：
- 供应端：铜矿供应紧张局面略有缓解，TC加工费周环比上升1.02美元/吨至37.86美元/吨。
- 需求端：国内下游进入季节性淡季，海外消费提升有限，整体需求边际转弱。
- 结论：铜价基本面难以支撑上涨，反弹空间或有限，建议谨慎对待短期波动。
锌市场分析
- 市场走势：沪锌夜间震荡偏强，LME锌上涨0.76%。
- 基本面分析：
- 供给端：云南冶炼厂限电措施结束，预计6月精炼锌产量为51.32万吨，环比增长3.75%。
- 库存端：国内精炼锌社会库存延续去库趋势，本周一库存为11.1万吨，较上周五下降0.6万吨。
- 结论：市场情绪此前对利空消息反应过度，锌价有望反弹。低库存对价格有一定支撑，短期内或震荡运行，中长期供需转弱将导致价格下行。
行业要闻
铜要闻
- ICSG数据：2021年第一季度全球矿山铜产量增长3.7%，其中铜精矿增长5.5%，SX-EW铜产量下降3.5%。
锌要闻
- 云南限电结束：国内电解锌产量逐步恢复，预计6月产量为51.32万吨，7月预计为52.39万吨，8月预计为53.51万吨。
市场数据更新
铜市场数据
表1：国内铜市变化情况
| 指标名称 |
2021-06-24 |
2021-06-23 |
变动 |
幅度 |
| 沪铜主力收盘价 |
68,480 |
68,480 |
0 |
0% |
| SMM现铜升贴水 |
-50 |
-5 |
-45 |
+900.00% |
| 长江电解铜现货价 |
68,690 |
68,330 |
+360 |
+0.53% |
| 精废铜价差 |
6,075 |
6,145 |
-70 |
-1.14% |
表2：LME铜市变化情况
| 指标名称 |
2021-06-24 |
2021-06-23 |
变动 |
幅度 |
| 伦铜电3收盘价 |
9,458 |
9,487.5 |
-29.5 |
-0.31% |
| 上海洋山铜溢价均值 |
25.50 |
23.00 |
+2.5 |
+10.87% |
| 上海电解铜CIF均值(提单) |
22.5 |
19.0 |
+3.5 |
+18.42% |
表3：LME铜库存情况
| 指标名称 |
2021-06-24 |
日变动 |
注销仓单 |
注销占比 |
| LME总库存 |
192,975 |
33,175 |
+7775 |
+4.03% |
| 欧洲库存 |
166,200 |
32,075 |
+6200 |
+3.73% |
| 亚洲库存 |
25,600 |
1,100 |
+1575 |
+6.15% |
| 美洲库存 |
1,175 |
0 |
0 |
0% |
表4：COMEX铜库存
| 指标名称 |
2021-06-24 |
2021-06-23 |
日变动 |
幅度 |
| COMEX铜库存 |
46,457 |
46,589 |
-132 |
-0.29% |
表5：SHFE铜仓单日报
| 指标名称 |
2021-06-24 |
2021-06-23 |
变动 |
幅度 |
| SHFE铜注册仓单 |
103,436 |
104,397 |
-961 |
-0.92% |
| SHFE铜库存总计 |
172,527 |
180,967 |
-8440 |
-4.66% |
锌市场数据
表6：国内锌市变化情况
| 指标名称 |
2021-06-24 |
2021-06-23 |
变动 |
幅度 |
| 沪锌主力收盘价 |
21,690 |
21,820 |
-130 |
-0.60% |
| 上海有色网现锌升贴水 |
145 |
155 |
-10 |
-6.45% |
| SMM 0#锌锭上海现货均价 |
21,920 |
21,880 |
+40 |
+0.18% |
| SMM 1#锌锭上海现货均价 |
21,850 |
21,810 |
+40 |
+0.18% |
表7：LME锌市变化情况
| 指标名称 |
2021-06-24 |
2021-06-23 |
变动 |
幅度 |
| 伦锌电3收盘价 |
2,860 |
2,896 |
-37 |
-1.26% |
| 上海电解锌溢价均值 |
135 |
135 |
0 |
0% |
| 上海电解锌CIF均值(提单) |
125 |
125 |
0 |
0% |
表8：LME锌库存情况
| 指标名称 |
2021-06-24 |
变动 |
注册仓单 |
注销仓单 |
注销占比 |
| LME总库存 |
258,000 |
-600 |
228,075 |
29,925 |
11.60% |
| 欧洲库存 |
21,450 |
0 |
20,900 |
550 |
2.56% |
| 亚洲库存 |
135,150 |
0 |
113,725 |
21,425 |
15.85% |
| 北美洲库存 |
101,400 |
-600 |
93,450 |
7,950 |
7.84% |
表9：SHFE锌仓单日报
| 指标名称 |
2021-06-24 |
2021-06-23 |
变动 |
幅度 |
| SHFE锌注册仓单 |
11,610 |
12,362 |
-752 |
-6.08% |
| SHFE锌库存总计 |
50,417 |
56,582 |
-6165 |
-10.90% |
市场走势图表
- 图1：国内电解铜现货升贴水（单位：元/吨）
- 图2：LME铜升贴水（单位：美元/吨）
- 图3：国内进口铜溢价（单位：美元/吨）
- 图4：沪铜期限结构（单位：元/吨）
- 图5：LME铜总库存及注销仓单比例（单位：吨）
- 图6：COMEX铜库存（单位：吨）
- 图7：上期所库存（单位：吨）
- 图8：保税区库存（单位：万吨）
- 图9：国内锌期现价格（单位：元/吨）
- 图10：沪锌期限结构（单位：元/吨）
- 图11：现货对当月升贴水（单位：元/吨）
- 图12：LME锌升贴水（单位：美元/吨）
- 图13：LME锌总库存及注销仓单比例（单位：吨）
- 图14：LME锌库存洲际分布（单位：吨）
- 图15：SHFE锌库存（单位：吨）
- 图16：SMM社会库存（单位：吨）
分析师承诺
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- 数据来源为公开资料，分析逻辑基于职业理解，结论不受第三方影响。
- 报告不构成任何投资建议，仅作参考。
免责声明
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