汽车行业月度报告：关注六氟磷酸锂的涨价-20210203-财信证券-15页_873kb

汽车行业月度报告总结

核心内容

本报告分析了2021年1月中国汽车行业的整体表现，重点聚焦新能源汽车产业链的涨价趋势、行业投资机会及主要公司动态，并提出了相关投资策略与风险提示。

主要观点

1. 上游锂钴价格持续上涨

• 锂：电池级碳酸锂价格从2020年10月初的4.0万元/吨上涨至2021年1月29日的7.1万元/吨，涨幅达78%。氢氧化锂价格也上涨了21%。
• 钴：钴价从2018年初的56.0万元/吨下跌至2019年7月的22.3万元/吨，随后反弹至2021年1月29日的32.5万元/吨。预计2021年钴价有望冲击40万元/吨。
• 影响：锂、钴价格上涨对动力电池成本有显著影响，典型50kwh三元动力电池成本上升约13%-14%。

2. 中游材料和电池价格上涨

• 六氟磷酸锂：价格从1月初的11.25万元/吨上涨至1月底的13.75万元/吨，共上调5次。预计二季度需求回暖将带动价格继续上涨。
• 四大材料：
  • 正极：三元正极523前驱体价格上涨2.3万元/吨。
  • 负极：中端人造石墨价格为4.7万元/吨，天然石墨价格为3.6万元/吨。
  • 电解液：三元电解液价格为3.8万元/吨，较2020年8月初上涨15%。
  • 湿法隔膜：价格保持平稳，为1.95元/平方米。
• 电池装机量：2020年12月我国动力电池装车量12.95GWh，同比增长33%。全年累计装机量63.64GWh，同比累计增长2.3%。

3. 下游新能源汽车销量增长

• 国内销量：2020年全年新能源车累计销量136.7万辆，同比增长13.35%。12月销量为24.8万辆，同比增长51.73%。
• 全球销量：2020年1-11月全球新能源车销量为263万辆，预计全年销量有望达到300万辆，同比增长约36%。
• 欧洲市场：2020年12月欧洲新能源乘用车销量达到28.2万辆，同比增长254%。全年销量为136.7万辆，同比增长142%。

4. 传统汽车市场稳定增长

• 国内销量：2020年12月国内汽车销量为283.1万辆，同比增长6.37%。全年累计销量2531.1万辆，同比下滑1.90%。
• 结构变化：乘用车销量同比下降6.03%，但新能源汽车市场表现强劲。

关键信息

• 投资机会：
  • 新能源汽车产业链：关注六氟磷酸锂、电解液、碳酸锂、磷酸铁锂产业链的涨价。
  • 二线动力电池企业：如亿纬锂能、孚能科技等，有望迎来价值重估。
  • 汽车科技和电子产业链：如星宇股份、科博达等。
• 重点标的：华友钴业、寒锐钴业、天赐材料、宁德时代、亿纬锂能、长城汽车、比亚迪等。
• 投资策略：优先关注具有量价齐升逻辑的板块，如六氟磷酸锂、电解液、碳酸锂、磷酸铁锂等。
• 风险提示：
  • 新能源汽车产销不及预期。
  • 新能源汽车出现重大安全事故。
  • 动力电池技术发生重大变更。
  • 疫情风险影响全球疫苗接种进度。

行业动态

1. 特斯拉：上海超级工厂计划将产能增至45万辆/年，ModelY已于2020年底投产。
2. 亿纬锂能：拟认购华友钴业定增份额，投资18亿元。
3. 寒锐钴业：2020年净利润预计为3.3-4.1亿元，同比增长2244%-2857%。
4. 华友钴业：2020年净利润预计在10.77亿元至12.68亿元之间，同比增长显著。
5. 特斯拉自燃事件：初步判断事故由车底碰撞引发，无人员伤亡。
6. 奥迪与一汽合资项目：投资超300亿元，首款车型2024年投产。
7. 宁德时代：计划于2025年推出高度集成化的CTC电池技术，2022-2023年推出第二代CTP电池系统。

投资评级

• 行业评级：领先大市（行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上）。
• 股票评级：
  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%。

数据来源

• 财信证券
• Wind
• 公开资料
• 公司公告
• 中汽协
• SNE Research
• Digitimes Research
• GGII
• EV Volumes
• 盖世汽车
• 中国汽车产业协会

结论

本报告指出，2021年新能源汽车行业整体向好，锂、钴等上游材料价格持续上涨，中游材料和电池环节也呈现涨价趋势，下游新能源汽车销量稳步增长。同时，传统汽车市场保持稳定增长。建议投资者关注新能源汽车产业链及二线动力电池企业的投资机会，并注意相关风险。