20210203-财信证券-汽车行业月度报告_关注六氟磷酸锂的涨价_15页_1mb

汽车行业月度报告总结

核心内容概述

本报告分析了2021年1月中国汽车行业的市场表现及投资机会，重点聚焦于新能源汽车产业链、动力电池技术、锂钴材料价格走势以及行业投资策略等方面。报告指出，2021年以来，锂、钴、六氟磷酸锂等关键材料价格持续上涨，对新能源汽车电池成本产生显著影响。同时，新能源汽车销量在国内外市场均呈现增长趋势，传统汽车板块也迎来节能车技术平价周期。投资方面，建议关注新能源汽车产业链及汽车科技相关企业。

主要观点与关键信息

1. 上游锂钴价格走势

• 锂：2021年1月29日，电池级碳酸锂价格为7.1万元/吨，较2020年10月初上涨78%；氢氧化锂价格为5.8万元/吨，较2020年11月上涨21%。锂的中长期价格上涨趋势已开启，主要受益于新能源车和消费电池需求复苏。
• 钴：2021年1月29日，金属钴价格为32.5万元/吨，较2018年初上涨约100%。钴价上涨主要由于供给端受限及需求回暖。预计2021年钴价有望冲击40万元/吨水平。

2. 中游材料与动力电池

• 六氟磷酸锂：2021年1月价格为11.25万元/吨，1月底上涨至13.75万元/吨，累计上调5次。供需结构趋紧，预计二季度价格将继续上涨。
• 动力电池：2020年12月我国动力电池装车量为12.95GWh，同比增长33%。2020年全年动力电池装车量累计63.64GWh，同比增长2.3%。三元电池产量占比最高，但磷酸铁锂电池需求有望增长。
• 动力电池供应商：车企正积极布局2025-2030年动力电池供应链，二线动力电池企业如亿纬锂能、孚能科技等迎来突围机会。

3. 下游新能源汽车与传统汽车

• 新能源汽车销量：2020年国内新能源车销量136.7万辆，同比增长13.35%；12月销量24.8万辆，同比增长51.73%。欧洲2020年12月新能源乘用车销量28.2万辆，同比增长254%。
• 传统汽车销量：2020年12月国内汽车销量283.1万辆，同比增长6.37%；全年累计销量2531.1万辆，同比下滑1.90%。节能车技术平价周期来临，转型较快的企业值得关注。

4. 投资策略

• 建议关注新能源汽车产业链中的六氟磷酸锂/电解液、碳酸锂、磷酸铁锂等材料的涨价逻辑。
• 优先关注具有量价齐升潜力的企业，包括华友钴业、寒锐钴业、天赐材料、宁德时代、亿纬锂能、长城汽车、比亚迪等。
• 传统汽车板块中，建议关注节能化和电动化进展顺利的企业，如银轮股份、拓普集团、旭升股份、比亚迪、长城汽车等。
• 汽车科技和电子产业链中的企业，如星宇股份、科博达等，也值得关注。

行业投资机会

（1）锂产业链

• 锂价上涨对动力电池成本影响显著，典型50kwh三元动力电池成本上升约13%-14%。
• 2021年锂价有望继续上涨，推动新能源汽车成本提升。

（2）钴产业链

• 钴价上涨主要受供给端影响，需求端因新能源车和消费电池增长支撑。
• 钴需求总量增长有确定性，但低钴化趋势可能限制需求空间。

（3）六氟磷酸锂/电解液产业链

• 六氟磷酸锂价格持续上涨，供需结构趋紧，预计二季度价格继续上升。
• 电解液价格上涨已被市场验证，产业链价格涨势有望维持。

（4）二线动力电池企业

• 国内二线动力电池企业如亿纬锂能、孚能科技等有望在2021年获得更大市场份额。
• 大众、宝马、戴姆勒等国际车企正逐步将供应链转移至中国，验证国内企业的竞争力。

（5）电动工具电池

• 国内电动工具电池企业受益于欧美需求回暖及国产替代逻辑。
• 国内企业已进入国际主流电动工具厂商供应链，成本优势显著。

风险提示

1. 新能源汽车产销不及预期：若产销增长不及预期，可能制约行业行情。
2. 新能源汽车安全风险：重大安全事故可能引发行业短期遇冷。
3. 动力电池技术变更：技术迭代可能削弱现有企业的竞争优势。
4. 疫情风险：疫情对全球经济复苏和新能源车市场有潜在影响。

行业投资评级

• 行业评级：领先大市，预计行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
• 股票评级：推荐（投资收益率超越沪深300指数15%以上）；谨慎推荐（投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%）。

公司动态

1. 特斯拉：上海超级工厂产能计划增至45万辆/年，ModelY已投产。
2. 亿纬锂能：拟认购华友钴业定增份额，共18亿元，华友钴业拟募资不超过60.18亿元。
3. 寒锐钴业：2020年净利润预计3.3-4.1亿元，同比增长2244%-2857%。
4. 华友钴业：2020年净利润预计10.77亿元-12.68亿元，同比增长显著。
5. 宁德时代：计划2025年推出高度集成化的CTC电池技术。
6. 奥迪与一汽合作：投资超300亿元，首款新能源车型2024年投产。
7. 特斯拉自燃事故：初步判断由车底碰撞引发，未造成人员伤亡。

结论

本报告指出，2021年新能源汽车产业链整体向好，锂、钴、六氟磷酸锂等关键材料价格持续上涨，对电池成本形成支撑。同时，新能源汽车销量在全球范围内增长显著，传统汽车板块迎来节能车转型机会。建议投资者关注新能源汽车产业链及汽车科技相关企业，同时警惕行业安全、技术变更和疫情等风险。