20231102-东吴证券-A股财报深度分析系列（三）_23年三季报业绩点评_盈利底已现_21页_880kb

2023年A股三季报业绩点评：盈利底已现

2023年三季度A股整体业绩增速见底回升，全A股归母净利润同比增速达20%，ROE趋稳。板块中主板表现最佳，而科创板和创业板增长疲软。消费复苏、制造业出海和 AIGC 驱动是主要亮点。

整体分析：三季度全A盈利增速回升，ROE稳定。剔除金融和石油石化后，小盘公司业绩压力更大。稳定风格和价值风格领先，稳定风格累计增速最高。

行业分析：上中游行业改善，消费出行盈利提升。上游资源虽受周期压制，但盈利边际改善；中游材料盈利回升但仍低位；中游制造景气上行，盈利放缓；下游消费中可选表现强于必选；金融地产和TMT板块分化，传媒高增长。

产业链分析：AI产业链应用端（如AIGC）强劲增长，设备端与产品端分化；半导体设备高增长，产品受压制；新能源车盈利急降，工业母机政策见效；医药板块创新药和中药维持高景气。

其他视角：聚焦补库行业如汽车和电力设备，以及中高端制造业出口。政策和需求推动库存修复和海外增量。

风险提示：数据计算误差、经济复苏不及预期、美债利率变动延迟、地缘政治风险。