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高通23财年四季度业绩简评

业绩简评

• 2023年四季度实现营收863亿美元，同比下降24.26%，环比增长21.3%，略超85亿美元预期。
• 四季度EPS为20.2美元，超出市场预期的19.1美元。
• 预计24财年一季度营收区间为91~99亿美元，中值95亿美元，超92亿美元一致预期，环比增长10.7%。

经营分析

核心业务表现

1. 手机业务

   • 23Q4营收545亿美元，同比下降27.85%，环比增长3.82%，部分因iPhone供应链调整。
   • 骁龙8 Gen 3 AI性能强劲，看好AI侧端部署带来的潜在需求转化。

2. 汽车业务

   • 23Q4营收535亿美元，同比增长252.9%，环比增长232.7%，实现高增长。
   • 芯片产品覆盖智能座舱（8295、8155平台）与智能驾驶（未来600 TOPS芯片），受益汽车智能化趋势。

3. 物联网业务

   • 23Q4营收138亿美元，同比下降27.78%，环比下降6.87%，但PC端XElite芯片（算力45 TOPS）布局AI PC或成未来增长点。

预测与评级

• 营收预测：24~26财年营收预计38372亿美元、41643亿美元、44861亿美元，年复合增长率71%-85%。
• 利润预测：归母净利润分别预测为9278亿、11297亿、12680亿美元，同比增长283%-218%。
• 估值：
  • 当前PE: 13倍（前值1050倍），PB: 5.97倍。
  • 维持“买入”评级，目标价区间未披露，但一致预期未来6-12个月涨幅在5%-15%。

风险提示

• 消费电子需求不及预期、混合式AI发展障碍、美国制裁升级、库存减值。

📈📊 关键数据表

💎 总结项：

• 业务亮点：汽车芯片保持高增长，手机季度环比修复；长期AI趋势利好。
• 短期风险：消费电子波动、库存库存风险。
• 长期看好：汽车智能化、AI PC、UWB产业链升级机会。