20220129-光大证券-固定收益信用周报_发行规模与成交量均有回落_收益率持续下行_10页_597kb
报告摘要
信用债市场周报总结（20220123-20220129）
核心内容概述
本报告分析了2022年1月23日至1月29日期间中国信用债市场的一级市场发行情况、二级市场交易表现以及信用风险事件，同时提出了相关风险提示。整体来看，信用债市场呈现发行规模与成交量回落、收益率持续下行的趋势。
一级市场情况
发行规模
- 总发行量：2149.06亿元，较上周下降41.38%。
- 总偿还额：1847.97亿元，净融资301.09亿元，较上周下降71.33%。
评级结构
- AAA级：占比64%，较上周下降。
- AA+级：占比18%，较上周下降。
- AA级及以下：占比18%，较上周上升。
企业属性
- 国企发行：2013.26亿元，占主导地位。
- 民企发行：135.8亿元，占比相对较低。
债券类型
- 短融：占比44.3%，较上周上升。
- 中期票据：占比21.2%，较上周下降。
- 公司债：占比20.6%，较上周下降。
- 定向工具：占比10.4%，较上周上升。
- 企业债：占比3.5%，较上周下降。
行业分布
- 建筑装饰：30.76%
- 综合：27.40%
- 公用事业：11.54%
- 交通运输：5.79%
- 食品饮料：4.04%
- 房地产：3.87%
- 非银金融：3.15%
- 有色金属：3.06%
- 其他行业：10.40%
区域分布
- 江苏：发行金额最高，为279.86亿元。
发行利率
- 公司债：AAA级发行利率3.83%，较上周上升82bp。
- 企业债：AAA级发行利率3.76%，较上周上升38bp。
- 中期票据：AAA级发行利率3.26%，较上周上升18bp。
- 短融：AAA级发行利率2.63%，较上周上升11bp。
发行期限
- 1年期及以内：占比60.27%，较上周上升。
- 3年期：占比28.01%，较上周下降。
- 5年期：占比11.72%，较上周下降。
二级市场情况
收益率曲线
- 产业债：各期限收益率均小幅下降，其中1Y、3Y、5Y、7Y、10Y分别下行7.46bp、7.25bp、1.8bp、2.88bp、3.89bp。
- 城投债：除10Y上行1.02bp外，其他期限收益率均下行，其中1Y、3Y、5Y、7Y分别下行9.52bp、7.76bp、3.41bp、2.25bp。
交易量
- 总成交额：5620.95亿元。
- 各类型债券成交情况：
- 企业债：211.71亿元
- 公司债：120.30亿元
- 中期票据：2356.56亿元
- 短融：2212.97亿元
- PPN：719.41亿元
信用风险事件
- 当代节能置业股份有限公司：主体评级由A下调至BBB-，评级展望为负面，同时“19当代01”债项评级也下调至BBB-。
- 阳光城公司：主体评级调整为AA+，评级展望为负面，涉及多个债券品种。
风险提示
- 行业基本面恢复缓慢：部分行业在2022年恢复速度较慢，流动性恶化可能加剧债券违约风险。
- 政策收紧风险：若相关政策收紧，再融资压力可能增加，资质较差的主体风险暴露速度将加快。
评级体系说明
| 评级 | 说明 |
|---|---|
| 买入 | 未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上 |
| 增持 | 未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15% |
| 中性 | 未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5% |
| 减持 | 未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15% |
| 卖出 | 未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上 |
| 无评级 | 因无法获取必要的资料，或公司面临重大不确定性事件，或其他原因无法给出明确投资评级 |
基准指数说明：
- A股主板：沪深300指数
- 中小盘：中小板指
- 创业板：创业板指
- 新三板：新三板指数
- 港股：恒生指数
其他说明
- 分析与估值方法的局限性：报告所含分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。估值方法及模型存在局限性，结果不保证所涉证券在该价格交易。
- 分析师声明：报告署名分析师具有合法执业资格，独立、客观地出具报告，对内容和观点负责。
- 法律主体声明：本报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格，仅向特定客户分发，版权归光大证券所有，未经许可不得使用或引用。
光大证券股份有限公司信息
- 总部地址：
- 上海：静安区南京西路1266号恒隆广场1期办公楼48层
- 北京：西城区武定侯街2号泰康国际大厦7层
- 深圳：福田区深南大道6011号NEO绿景纪元大厦A座17楼
- 关联机构：
- 香港：中国光大证券国际有限公司，地址：香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼
- 英国：Everbright Securities(UK) Company Limited，地址：64 Cannon Street, London, United Kingdom EC4N 6AE
分析师信息
- 张旭：执业证书编号S0930516010001，联系电话：010-58452066，邮箱：zhang_xu@ebscn.com
- 危玮肖：执业证书编号S0930519070001，联系电话：010-58452070，邮箱：weiwx@ebscn.com
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
