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华泰中小盘新股IPO巡礼第4期总结

核心内容概览

本报告介绍了2017年5月24日证监会核发的10家IPO批文中的4家公司：卫光生物、地素时尚、吉华集团和惠发股份。报告从主营业务、股权结构、财务分析、行业概况、可比公司、公司定位及IPO募投项目等方面对四家公司进行了详细分析，并提出了投资建议和风险提示。

主要观点与关键信息

卫光生物

• 行业地位：国家级高新技术企业，国内血液制品行业领先企业之一。
• 主营业务：血液制品的生产、销售及研发，包括人血白蛋白、静注人免疫球蛋白等。
• 产品结构：2016年公司主要收入来自人血白蛋白和静注人免疫球蛋白，合计占比80%。
• 竞争优势：拥有7家单采血浆站，覆盖人群超过1300万人，浆站资源丰富，采浆量连续三年增长。
• 财务表现：2014-2016年归母净利润复合增速达19.8%，但毛利率略低于行业平均。
• 募投项目：拟募集62,295.70万元用于特异性免疫球蛋白及凝血因子类产品产业化、单采血浆站改扩建、工程技术研究开发中心建设及偿还银行贷款。

地素时尚

• 行业地位：中国知名中高端时尚女装品牌，主要品牌包括“DAZZLE”、“DIAMOND DAZZLE”和“d'zzit”。
• 主营业务：中高端女装的设计、推广与销售，覆盖18-45岁女性消费群体。
• 经营模式：采用外协生产模式，主要销售渠道为直营、经销及电商平台。
• 财务表现：2014-2016年净利润复合增速为6.3%，毛利率高于行业平均。
• 募投项目：拟募集241,254.32万元用于营销网络及品牌建设、信息化系统升级、研发中心建设及补充营运资金。

吉华集团

• 行业地位：国内第三大染料生产商，全球三大染料生产基地之一。
• 主营业务：染料、染料中间体及其他化工产品的研发、生产与销售。
• 产品结构：2016年染料和染料中间体占营收的89.86%，其中分散染料和活性染料为主要产品。
• 竞争优势：拥有完整的产业链优势，原材料可自产，生产连续性、成本控制、质量稳定性等方面具有相对优势。
• 财务表现：2014-2016年营收和净利润略有下滑，毛利率略高于行业平均水平。
• 募投项目：拟募集191,766万元用于扩大染料产能、技术改造及补充营运资金。

惠发股份

• 行业地位：速冻调理肉制品行业潜在龙头，国内主要速冻食品生产企业之一。
• 主营业务：速冻丸类、肠类、油炸类及串类肉制品的研发、生产与销售。
• 产品结构：2016年丸制品和油炸品占收入比重高达76%。
• 竞争优势：营销网络覆盖全国，冷链物流能力较强，产品结构优化提升盈利能力。
• 财务表现：2016年业绩回升，毛利率高于行业平均水平。
• 募投项目：拟募集60,643.48万元用于扩大速冻食品产能、完善营销网络及建设高端立体库。

投资建议与风险提示

• 投资建议：各公司均具备一定的行业优势和成长潜力，建议关注其IPO后的发展及市场表现。
• 风险提示：新股业绩可能不达预期，系统性风险可能对整个新股板块产生影响。

总结

本报告对卫光生物、地素时尚、吉华集团和惠发股份四家中小盘企业进行了全面分析，涵盖其业务模式、财务状况、行业地位及募投项目。总体来看，四家公司分别在生物制品、时尚女装、染料化工和速冻食品领域占据一定优势，具备一定的成长性。但需关注其行业竞争、宏观经济波动及政策变化带来的潜在风险。