20210308-山西证券-医药生物_2020年疫苗批签发数据跟踪-行业景气度持续_热门大品种快速放量_28页_1mb
报告摘要
2020年疫苗行业批签发数据及投资分析总结
核心内容
2020年，中国疫苗行业整体批签发量达到6.51亿支，同比增长15.89%，为近十年来最高增速。行业景气度持续，二类疫苗批签发量增长显著，成为推动行业增长的主要动力。国产疫苗批签发6.09亿支，同比增长15.52%；进口疫苗批签发4200.79万支，同比增长21.51%，两者占比基本稳定。
主要观点
- 行业景气度提升：2020年疫苗行业未受新冠疫情明显影响，整体批签发量实现快速增长，显示行业具备较强的抗风险能力和持续发展动力。
- 二类疫苗快速增长：二类疫苗批签发量同比增长38.99%，占比从2019年的38.57%提升至46.25%，反映出市场对非强制接种疫苗需求的提升。
- 热门疫苗品种表现亮眼：流感疫苗、肺炎疫苗、HPV疫苗等大品种批签发量均实现高速增长，其中流感疫苗批签发量同比增长92.38%，肺炎疫苗同比增长103.57%，HPV疫苗同比增长48.14%。
- 国产疫苗崛起：国产疫苗在多个品类中表现突出，如13价肺炎疫苗、2价HPV疫苗等，推动行业格局向国产化集中。
- 上市公司表现：智飞生物、康泰生物、沃森生物、康华生物等上市公司在2020年疫苗批签发中表现良好，其中智飞生物和康泰生物获重点推荐。
关键信息
1. 整体批签发数据
- 总批签发量：6.51亿支，同比增长15.89%。
- 一类疫苗：3.50亿支，同比增长1.39%。
- 二类疫苗：3.01亿支，同比增长38.99%，占比提升至46.25%。
- 国产疫苗：6.09亿支，同比增长15.52%。
- 进口疫苗：4200.79万支，同比增长21.51%。
2. 各品种批签发数据
| 疫苗种类 | 批签发量（万支） | 同比变化 | 主要品种及表现 |
|---|---|---|---|
| 狂犬病疫苗 | 7860.37 | +33.61% | Vero细胞疫苗占比88.58%，康华生物人二倍体疫苗同比增长55.77% |
| 乙肝疫苗 | 6467.81 | +3.23% | 汉逊酵母疫苗占比58.56%，CHO细胞疫苗占比28.56% |
| 脊髓灰质炎疫苗 | 6206.93 | +42.68% | OPV疫苗同比增长576.07%，IPV疫苗同比下降29.65% |
| 流感疫苗 | 5765.25 | +92.38% | 四价裂解疫苗占比58.25%，华兰生物批签发量占比61.41% |
| 肺炎疫苗 | 2828.19 | +103.57% | 13价结合疫苗同比增长129.02%，23价多糖疫苗同比增长90.33% |
| 水痘疫苗 | 2758.45 | +35.24% | 百克生物占比32.01%，祈健生物同比增长66.79% |
| EV71疫苗 | 1551.35 | -17.70% | Vero细胞疫苗同比下降7.32%，武生所同比增长26.18% |
| HPV疫苗 | 1543.17 | +48.14% | 四价疫苗占比46.78%，九价疫苗占比32.83%，二价疫苗占比56.71% |
| 轮状病毒疫苗 | 1080.26 | +7.59% | 单价疫苗同比增长24.76%，占比63.03% |
| 百白破-脊灰-Hib疫苗 | 630.30 | +49.84% | |
| 百白破-Hib疫苗 | 556.33 | +16.56% |
3. 上市公司批签发数据
| 公司 | 批签发量（万支） | 同比变化 | 主要产品及表现 |
|---|---|---|---|
| 智飞生物 | 3140.39 | +50.98% | 四价HPV疫苗+30.23%，九价HPV疫苗+76.80%，自主疫苗+136.52% |
| 康泰生物 | 1408.65 | -55.06% | 23价肺炎疫苗+357.59%，百白破-Hib疫苗+16.56% |
| 沃森生物 | 4467.58 | +13.48% | 肺炎疫苗+192.58%，流脑疫苗-9.13% |
| 康华生物 | 537.76 | +114.38% | 人二倍体狂犬病疫苗+55.77%，ACYW135流脑疫苗+11.80倍 |
4. 投资建议
- 重点推荐：智飞生物、康泰生物。
- 建议关注：华兰生物、长春高新（百克生物）。
- 投资逻辑：行业景气度持续，二类疫苗占比提升，流感、肺炎、HPV等重磅疫苗快速增长，国产疫苗表现突出，龙头企业具备较强研发与市场拓展能力。
- 未来展望：疫苗行业集中度进一步提升，国产创新疫苗有望持续放量。
风险提示
- 行业政策风险
- 产品安全风险
- 研发与销售不达预期风险
- 新冠肺炎疫情影响风险
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