20170717-国金证券-快递物流2017年日常报告_中国财团拟收购普洛斯_物流地产进入新一轮发展通道_21页_1mb

文档总结

核心内容

本报告分析了中国快递物流行业的现状与未来发展趋势，指出行业长期竞争力高于行业均值，并对物流地产行业进行了深入探讨。随着电商和第三方物流的快速发展，物流地产需求显著增长，但供应不足导致行业投资回报率提升。同时，中国财团拟收购普洛斯，标志着物流地产市场格局的转变，为行业带来新的发展机遇。

主要观点

• 电商及第三方物流推动物流地产增长：电商和第三方物流是现代物流设施的主要需求方，带动了行业快速增长。2016年，我国电子商务市场规模达到20.2万亿元，同比增长约23.2%，其中电商产生的快递业务量占比达60%-70%。
• 高端仓储设施缺口巨大：截至2015年，我国高标准仓储设施面积仅为2000万平方米，而人均物流面积仅为美国的8%。市场集中度低，物流地产具有较大的发展空间。
• 土地资源稀缺，推升投资回报率：一线城市工业用地指标逐年下降，物流地产投资回报率远高于商业地产和住宅地产，达到7%以上。
• 中国财团收购普洛斯，改变行业格局：中国财团拟以116亿美元收购普洛斯，万科作为核心成员将获得土地资源和B2B经营模式，普洛斯则可借助万科网络拓展C端市场。

关键信息

市场数据

投资建议

• 重点推荐公司：
  • 京东：拥有450万m²中高端物流仓储设施
  • 东百集团：引入安博团队，转型物流地产
  • 中储股份：仓储用地近500万m²
  • 中国物流地产（港股1589）：本土物流地产先行者，将达到300多万m²
  • 顺丰控股：国内供应链物流领军企业
  • 万科：成为国内最大的物流地产商

行业观点

• 需求与供应矛盾：高端仓储设施缺口巨大，2020年中国物流地产供应缺口预计超过1万亿平方米，供需不平衡导致租金上涨和空置率下降。
• 物流地产价值链：物流地产的核心竞争力包括土地、资本和人才，其中土地资源尤为关键。
• 市场格局变化：中国财团收购普洛斯将改变物流地产市场格局，推动行业向更专业、更高效的模式发展。

风险提示

• 土地政策风险：工业用地供给受限，拿地难成为制约行业发展的重要因素。
• 中小城市物流需求风险：中小城市物流需求不足，可能导致空置率高和回报周期长等问题。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上

公司盈利预测与评级

*为wind一致预期

附件与图表说明

• 附件1：普洛斯基本情况介绍：普洛斯是全球领先的物流地产开发商，2003年进入中国，现拥有2871万平方米的物流基础设施，主要分布于一线及重点二线城市。
• 图表目录：包含多个图表，展示物流市场规模、GDP增速、仓储设施对比、投资回报率趋势等关键数据，帮助读者直观理解行业现状与趋势。

总结

本报告全面分析了中国快递物流行业的增长潜力、市场格局变化及投资机会。随着电商和第三方物流的快速发展，物流地产需求持续上升，而土地资源稀缺进一步推升了行业投资回报率。中国财团收购普洛斯将为行业带来新的发展机遇，提升市场关注度。重点推荐京东、东百集团、中储股份、中国物流地产、顺丰控股及万科等企业，认为其在物流地产领域具备较强竞争优势和增长潜力。