20170419-华创证券-晨会纪要_24页_984kb

晨会内容总结

核心内容概览

本次晨会涵盖多个行业，涉及债券市场、证券、医药、机械、汽车、交运、零售、食品饮料、传媒及农业等领域，分析了行业趋势、公司业绩及市场动态，并提出了投资建议和风险提示。

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主要观点与关键信息

1. 债券市场

• 房地产市场热度不减：三线城市房价环比涨幅扩大，预计货币政策不会放松，甚至可能进一步收紧。
• 金融监管对债市影响显著：大行并非债市的救世主，其风险偏好和配置意愿不足以缓解中小行被动去杠杆带来的压力。
• 市场可能呈现慢熊趋势：利率趋势上行背景下，短期波动难以把握，不建议交易盘参与。

2. 国元证券

• 业绩修复明显：2017年一季度同比修复显著，投行业绩有望兑现。
• 投行业务强劲：IPO、再融资、债券发行承销金额同比大幅增长，排名行业前十。
• 盈利性最强业务：信用业务盈利性突出，市占率和毛利均领先行业。
• 投资建议：预计2017/2018年EPS为0.84/1.00，对应PE为25.27/21.26倍，给予推荐评级。

3. 医药行业

• 品牌中药与高成长公司推荐：再次强烈推荐广誉远、东阿阿胶、益佰制药等。
• 银杏二萜进入医保目录：分享50亿市场，预计2018年销量达5-6亿，将成为热毒宁级别的品种。
• 亿帆医药：制剂产品整合快速推进，创新药F-627、F-652进展顺利，预计未来带来业绩弹性。
• 安琪酵母：业绩超预期，净利率提升明显，预计2017/2018年利润增速为60%/27%，维持强烈推荐。

4. 机械与天然气装备

• 天然气装备产业推荐：油气综合改革方案即将出台，雄安新区环保要求高，利好天然气应用。
• 重点推荐富瑞特装：市占率约40%，在LNG重卡和客车改造领域具备龙头优势。

5. 汽车行业

• 坚瑞沃能：恐慌性下跌与基本面无关，一季度业绩良好，二季度预计环比改善，全年净利润预测为12.5亿-15亿以上。
• 市场预期良好：公司产品进入工信部目录，预计在纯电动领域表现优异，目前估值偏低，建议布局。

6. 交运行业

• 国航表现亮眼：3月供需差和客座率持续提升，国际航线改善显著。
• 混改预期提振估值：第二批混改试点即将批复，国航有望受益。
• 投资建议：维持推荐评级，首选国航，看好三季度暑运旺季表现。

7. 零售行业

• 永辉超市：推荐持续，业绩表现优异，预计2021年营收达千亿，净利率提升空间大。

8. 食品饮料

• 安琪酵母：17Q1业绩增长显著，酵母业务增速快， YE业务潜力巨大，预计未来增长空间广阔。

9. 传媒行业

• 开元仪器：教育业务加速增长，一季度净利润同比大幅增长，未来有望成为业绩增长点。
• 科大讯飞：一季度业绩稳健，教育业务增长迅速，公司加大市场推广，未来增长可期。
• 华宇软件：一季度业绩靓丽，市场拓展良好，公司未来有望实现高增长。

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调研信息

1. 科大讯飞

• 业绩表现：一季度收入增长35.29%，净利润增长4.69%，扣非净利润增长12.39%。
• 毛利率提升：主要受益于教育业务增长和产品结构优化。
• 战略布局：与协和医科大学合作，推动医学人工智能发展。

2. 华宇软件

• 一季度业绩：收入增长37%，净利润增长33.25%，高于预期。
• 订单情况：新签订单金额为2.09亿元，虽同比有所下滑，但整体增长态势良好。
• 市场前景：法检信息化需求旺盛，公司具备领先优势。

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财经要闻

1. 油气体制改革

• 政策即将出台：发改委将印发油气综合改革方案，推动市场化定价机制。
• 利好相关企业：如泰山石油、上海石化、深圳燃气、中化国际等。

2. 美国页岩油投资增长

• 投资暴增：私募基金第一季度给美国页岩油企业筹资198亿美元。
• 国内企业受益：如通源石油、海默科技等。

3. 新型农业经营主体扶持

• 政策支持：中央出台政策支持新型农业经营主体，推动农业现代化。
• 相关企业：如北大荒、亚盛集团、农产品等。

4. “一带一路”高峰论坛

• 国际合作重点：将明确下一阶段重点合作领域及具体行动方案。
• 相关企业：如北新路桥、厦门港务、中国交建等。

5. 电解铝去产能

• 清理整顿行动：将推进电解铝行业违法违规项目整顿，预计供需偏紧。
• 相关企业：如云铝股份、中国铝业、南山铝业等。

6. 纸业提价

• 文化纸与包装纸提价：近百家纸厂提价，龙头公司受益。
• 相关企业：如太阳纸业、山鹰纸业、中顺洁柔等。

7. 不良资产证券化试点扩围

• 试点扩容：多家股份行和城商行入围，不良资产处置行业迎来新机会。
• 相关企业：如海德股份、陕国投A等。

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海外市场表现

主要指数表现

• 恒生指数：-1.39%
• 道琼斯数：-0.55%
• 纳斯达克：-0.12%
• 标准普尔：-0.29%
• 日经指数：+0.35%
• 金融时报：-2.46%

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国内市场表现

主要指数表现

• 上证指数：-0.79%
• 沪深300：-0.49%
• 深证成指：-0.38%

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大宗商品表现

主要指数

• 纽约原油：52.7，-0.38%
• BDI：1,296.0，+1.09%
• LME铜：5,605.0，-1.53%
• LME铝：1,898.0，-0.58%
• COMEX黄金：1,291.5，-0.03%

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风险提示

• 债券市场：金融监管对债市的负面影响仍需警惕。
• 医药行业：泛酸钙价格波动、产品放量不及预期。
• 交运行业：油价大幅反弹、人民币贬值、经济下滑。
• 零售行业：市场竞争加剧，需关注盈利可持续性。
• 食品饮料：食品安全风险、市场需求变动风险。

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联系信息

• 联系人：吴紫翔
• 电话：010-66500991
• 邮箱：wuzixiang@hcyjs.com