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文档内容总结

核心内容概述

本报告为浙商证券于2017年4月19日发布的行业与个股分析报告，涵盖食品饮料、医药、交运、电气新能源、TMT等多个领域，对各行业的市场趋势、重点公司业绩表现及投资建议进行深入分析。

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主要观点与关键信息

1. 食品饮料行业

白酒板块

• 市场环境：监管趋严，资金面偏谨慎，市场更倾向于价值投资，白酒板块受到青睐。
• 行业复苏：2017年白酒板块仍有较大市场行情，一线白酒（如茅台、五粮液、泸州老窖）及次高端白酒（如水井坊、沱牌舍得）表现突出。
• 趋势分析：白酒行业呈现消费升级与品牌集中度提升趋势，预计未来2-3年将延续量价齐升的态势。
• 投资建议：继续推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、古井贡酒、山西汾酒、水井坊、沱牌舍得和口子窖。

安琪酵母

• 业绩表现：2017年一季度总营收14.18亿元，同比增长26.07%；归母净利润2.13亿元，同比增长89.32%。
• 增长驱动：
  • 产能释放：埃及和云南新增产能投产，缓解产能紧张。
  • 产品提价：国内酵母产能紧张，未来可能提价。
  • 成本下降：糖蜜采购成本预计下降，毛利率提升。
  • 技术升级：技改提升原料转化率，降低单位成本。
• 盈利预测：预计2017-2019年总营收分别为59.43亿元、69.90亿元、80.93亿元，归母净利润分别为8.22亿元、11.02亿元、13.59亿元，对应P/E分别为22.54x、16.83x、13.65x。
• 市场地位：公司占据约50%市场份额，具备供应链优势。

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2. 医药行业

三星医疗

• 业绩超预期：2016年营收49.22亿元，同比增长18.37%；净利润7.94亿元，同比增长40.84%。2017年一季度营收9.26亿元，同比增长16.68%；净利润9,722万元，同比增长43.70%。
• 业务亮点：
  • 医疗服务板块增长26.87%。
  • 医疗融资租赁板块增长32.23%。
  • 国际化战略推进，收购印尼三星公司。
• 估值优势：当前PE为20倍，定增价倒挂，提供高安全边际。
• 投资建议：维持“买入”评级。

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3. 交运行业

传化智联

• 业绩表现：2016年营收81.67亿元，同比增长52.93%；归母净利润5.81亿元，同比增长5.51%。
• 业务亮点：
  • 公路港业务带动物流板块增长229.88%。
  • 供应链和金融业务成为新增收入来源。
• 盈利预测：预计2017-2018年归母净利润分别为8.22亿元和12.13亿元，对应EPS分别为0.25元和0.37元。
• 投资建议：维持“买入”评级。

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4. 电气新能源行业

特变电工

• 业绩表现：2016年营收401.17亿元，同比增长7.12%；净利润21.90亿元，同比增长16.04%。
• 国际业务：国际成套订单超50亿美元，将成为未来业绩增长点。
• 配股进展：配股申请已获审核通过，用于补充国际业务营运资金及偿还债务。
• 盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为0.77元、0.87元、1.00元，对应P/E分别为15.3倍、13.5倍、11.7倍。
• 投资建议：维持“买入”评级。

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5. TMT行业

锦富技术

• 战略合作：与ONESYSTEM株式会社签订战略合作协议，将获得其模切设备的独家代理权。
• 技术优势：ONESYSTEM设备可提升良率、效率，降低人工成本，拓宽模切业务至更多领域。
• 盈利预测：预计2017年业绩将继续快速复苏，模切技术突破有望带来超预期增长。
• 投资建议：维持“买入”评级。

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6. 其他精选新闻与公告

• 智光电气：设立全资子公司云南智光电力销售，布局云南售电侧改革试点。
• 精功科技：投资新建年产25万台机柜智能化生产线，预计达产后年新增销售收入5.7亿元。
• 骆驼股份：公开发行可转债，募资7.17亿元用于新能源电池及废旧铅酸蓄电池处理项目。
• 粤水电：签署国道238线改建工程PPP项目协议，总投资约11.53亿元。
• 启迪桑德：拟发行融资券，与财务公司签订金融服务协议，成立合资公司拓展垃圾处理业务。
• 部分公司年报及一季度业绩：如拓日新能、方大炭素、合康新能等，多数业绩增长显著，部分公司盈利仍需关注。

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投资评级说明

• 证券评级：
  • 买入：证券相对沪深300指数涨幅+20%以上。
  • 增持：+10% ~ +20%。
  • 中性：-10% ~ +10%。
  • 减持：-10%以下。
• 行业评级：
  • 看好：行业指数相对沪深300指数涨幅+10%以上。
  • 中性：-10% ~ +10%。
  • 看淡：-10%以下。

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风险提示

• 白酒行业：线下公路港建设进度、陆鲸和易货嘀业务进展、在线支付建设进度。
• 医药行业：定增解禁后股价波动风险。
• 交运行业：国际业务拓展进度。
• TMT行业：技术落地不及预期、市场竞争加剧。

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总结

报告整体认为，在监管趋严、市场风险偏好下降的背景下，具备业绩支撑的白酒板块、低估值高安全边际的医疗企业、物流与供应链创新的交运企业、国际业务拓展的电气新能源公司，以及技术突破的TMT企业均有较大的投资机会。建议投资者关注这些领域内的优质标的，并结合自身情况审慎决策。