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证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为西南证券于2018年4月27日发布的证券研究报告，涵盖市场与策略、行业与公司分析、融资融券数据、新股发行动态以及限售股解禁信息等内容，重点分析了多个行业及公司的表现和前景。

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市场与策略分析

分级基金

• 分级A指数本周连续下跌，加权平均跌幅约为0.36%。
• 总体看空，但部分“+4”类型分级A价格合理，隐含收益率较高，短期或有上涨空间。
• 对于“+3”类型分级A，仍持看空态度。

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行业与公司分析

泸州老窖 (000568)

• 2018年Q1实现收入33.7亿元，同比增长26%；归母净利润12.1亿元，同比增长52%。
• 产品结构升级明显，中高档酒增长30%以上，低档酒保持稳定。
• 毛利率提升4个百分点至74.7%，消费税有所上升。
• 公司拥有完整产品线，品牌知名度高，成长空间广阔。
• 盈利预测：2018-2020年EPS分别为2.51元、3.30元、4.43元，对应PE分别为25倍、19倍、14倍。
• 投资建议：维持“买入”评级。

科伦药业 (002422)

• 2018年Q1实现收入39.3亿元，同比增长61.5%；归母净利润3.8亿元，同比增长98.9%。
• 大输液业务回暖，川宁项目扭亏，非输液制剂增长显著。
• 公司研发投入27.5亿元，研发成果逐步兑现，未来三年业绩有望持续增长。
• 投资建议：维持“买入”评级。

奥佳华 (002614)

• 2017年实现收入42.9亿元，同比增长24%；2018年Q1收入10.3亿元，同比增长33%。
• 按摩椅业务是主要增长动力，国内自主品牌放量。
• 中国按摩椅市场快速增长，预计未来三年投放量将达300万台。
• 投资建议：维持“买入”评级。

智飞生物 (300122)

• 2018年Q1实现收入8.4亿元，同比增长416.7%；归母净利润2.6亿元，同比增长330.4%。
• 三联苗和宫颈癌疫苗销售爆发，全年销量有望达500-600万支。
• 全球首个结核病疫苗报产，市场空间巨大。
• 在研品种丰富，中长期增长动力强劲。
• 投资建议：维持“买入”评级。

贝瑞基因 (000710)

• 2018年Q1收入3亿元，同比增长32%；归母净利润6567万元，同比增长69%。
• NIPT业务稳定增长，科研服务和设备销售放量。
• ctDNA肿瘤检测技术领先，未来市场空间达千亿元。
• 投资建议：维持“买入”评级。

辰欣药业 (603367)

• 2018年Q1收入9.5亿元，同比增长73%；归母净利润1.2亿元，同比增长134%。
• 大输液、高端制剂和低价药共同推动高增长。
• 毛利率提升7个百分点至56%，净利率提升3个百分点至13%。
• 公司向创新药转型，研发管线丰富。
• 投资建议：维持“买入”评级。

乐普医疗 (300003)

• 2018年Q1收入14.4亿元，同比增长39%；归母净利润3亿元，同比增长31%。
• 心血管产品线持续扩张，器械和药品协同增长。
• 布局肿瘤免疫治疗和降糖药，未来增长点明确。
• 投资建议：维持“买入”评级。

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其他市场数据

主要市场指数表现

• 沪深300指数收盘3755.49，跌幅1.91%；年初至今跌幅6.83%。
• 上证综指收盘3075.03，跌幅1.38%；年初至今跌幅7.02%。
• 深证成指收盘10292.12，跌幅2.42%；年初至今跌幅6.78%。
• 创业板指跌幅2.10%，年初至今涨幅1.63%。
• 国外主要指数如道琼斯、标普500等均有不同幅度的波动。

大宗商品价格

• 波罗的海航运指数上涨46%。
• NYMEX原油价格小幅上涨0.29%。
• COMEX黄金价格下跌7.80%。
• LME铝和铜价格持平。
• CZCE动力煤价格上涨0.20%，DCE焦炭和SHFE螺纹钢价格下跌。
• CBOT黄豆、小麦和玉米价格均上涨。

外汇商品价格

• 美元指数上涨0.46%。
• 美元/人民币上涨0.0217%。
• 欧元/人民币下跌0.0159%。
• 欧元/美元下跌0.0071%。
• 美元/日元上涨0.612%。
• 英镑/美元下跌0.0048%。
• 美元/港币微涨0.0002%。

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融资融券交易数据

• 2018年4月25日沪深两融余额为9924.36亿元。
• 沪市两融余额6012.11亿元，深市3912.25亿元。
• 融资余额9869.53亿元，期间买入额345.39亿元，偿还额331.84亿元。
• 融券余额54.83亿元，余量6.51亿元。

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新股发行动态

• 福达合金和深信服拟发行，申购代码分别为603045和300454。
• 具体发行信息未完全披露，包括发行股数、发行价、网上和网下申购日等。

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本周限售股解禁明细

• 多家公司本周解禁，如浙江众成、鲍斯股份、山东华鹏等。
• 解禁数量从数百万元到数亿元不等，占流通A股比例从0.36%到217.39%。
• 解禁股份类型包括增发A股法人配售上市、发行前股份限售流通等。

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风险提示

• 各公司均存在市场开拓或业绩增长未达预期的风险。
• 研发进展不及预期、新产品审批延迟、生产管理问题等。
• 汇兑损益、汇率波动、套期保值收益冲回等。

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投资评级说明

• 公司评级分为买入、增持、中性、回避。
• 行业评级分为强于大市、跟随大市、弱于大市。

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重要声明

• 西南证券具有证券投资咨询业务资格。
• 报告信息来源于合法合规渠道，分析基于分析师职业理解。
• 报告仅供参考，不构成投资建议。