20210411-国金证券-电力设备与新能源行业研究_光伏终端需求望回暖_燃料电池迎政策产业共振_6页_695kb

新能源与汽车研究部行业周报总结

核心内容概述

本周行业周报聚焦于电力设备与新能源及新能源车两大板块，分析了政策导向、市场动态及产业链变化，提出对相关行业的投资建议。

主要观点与关键信息

一、新能源行业

1. 政策导向明确：

   • 国家发改委就2021年新能源发电上网电价政策征求意见，明确新核准的集中式、工商业分布式光伏和陆上风电项目不再享受中央财政补贴。
   • 户用光伏项目仍享受3分/度的全电量补贴，且为补贴最后一年，预计全年户用装机量有望冲击15GW（同比+50%）。
   • 光热示范项目在2021年底前并网可享受1.05元/度的电价。

2. 产业链动态：

   • 大唐5GW组件集采开标，整体报价维持高位，组件厂挺价态度坚决。
   • 中广核启动2021年第一批700MW组件集采招标，验证了Q2组件需求恢复的预期。
   • 中环宣布4月硅片价格上调，硅片涨价后，组件整体成本较3月仍有一定下降。

3. 行业前景：

   • 光伏终端需求有望回暖，持有平价示范项目指标的业主并网动力强。
   • 产业链提效降本诉求长期存在，技术领先、供应链管理效率高的企业将更受益。
   • 维持“基本面和预期筑底过程中偏左侧布局”的投资建议。

二、新能源车行业

1. 市场表现：

   • 3月中国、欧洲新能源车产销、电池装机量延续高景气，销量超预期。
   • 中国新能源车渗透率已达10%，欧洲九国渗透率17%，后续将加速提升。

2. 产业链情况：

   • 锂电材料涨价趋势趋缓，部分环节出现价格下调，整体可控。
   • 电池原材料成本上涨约15%，龙头电池企业可将成本压力向上下游传导，影响较小。
   • 非龙头电池厂承压，预计影响将在二季度报表中体现。

3. 供给端压力：

   • 芯片短缺和电池供给瓶颈仍是影响企业生产节奏的主要因素。
   • 二季度缺芯影响或大于一季度，预计四季度才可能明显好转。

4. 行业趋势：

   • 新车型（如特斯拉Model Y、大众ID.4等）将进一步拉动需求。
   • 无钴正极材料量产下线，提升电池容量和快充性能，推动材料体系革新。
   • 大众战略投资国轩高科，预计未来在中国电池需求中占据重要份额。

三、燃料电池行业

1. 政策与产业支持：

   • 北京发布《氢能产业发展实施方案（2021-2025年）》，明确2023年前建设37座加氢站，推广3000辆燃料电池汽车。
   • 国家拟将京沪粤冀豫等地纳入燃料电池汽车示范应用城市群，推动产业发展。

2. 市场表现：

   • 氢能板块表现活跃，亿华通、美锦能源、雪人股份等个股拉升明显。
   • 隆基、阳光、中石化等能源企业前瞻性部署氢能，凸显其长期价值。

3. 行业前景：

   • 2021年将是燃料电池行业发展的转折点，FCV交付起量趋势明显。
   • 燃料电池迈入商用车规模放量元年，储能及乘用车应用也不远。

板块配置建议

• 光伏产业链：僵持格局逐步化解，全年需求及龙头企业盈利乐观，近期调整后性价比凸显，维持重点推荐。
• 新能源车：估值回落提供左侧布局机会，重点关注涨价红利或格局优化的环节，同时建议关注受益电动化的优质零部件企业。
• 电力设备：看好碳中和及高比例可再生需求背景下的特高压、能源互联网、工控、低压等核心资产。

推荐组合

新能源：

• 隆基股份、阳光电源、福斯特、海优新材、信义光能、福莱特（A/H）、金晶科技、亚玛顿、通威股份、晶澳科技、信义能源、晶科能源、晶盛机电、中环股份

新能源车：

• 宁德时代、亿华通、嘉元科技、恩捷股份、赣锋锂业、天齐锂业、德方纳米、璞泰来、鹏辉能源、欣旺达、亿纬锂能

电力设备：

• 汇川技术、国电南瑞、正泰电器、东方电缆、良信电器

风险提示

1. 政策调整、执行效果低于预期；
2. 产业链价格竞争激烈程度超预期；
3. 结构性产能过剩，若需求回暖不及预期或政策趋严，将对盈利带来不利影响。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

• 行业评级：

  • 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
  • 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘-5%-5%；
  • 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。