20250507-开源证券-乐鑫科技-688018.SH-公司信息更新报告_业绩持续高增_不断扩展AIoT_SoC领域_4页_974kb

乐鑫科技（688018SH）2025年5月6日获维持“买入”投资评级，当前股价22075元，近3个月换手率2244%。公司2024Q1-3实现营收558亿元，同比增长44%，创单季度历史新高；归母净利润094亿元，同比增长74%，毛利率达434%。研发费用126亿元，同比增长215%，但因规模效应，研发费用占比下降420个百分点。基于“连接+处理”战略，公司产品矩阵持续扩展，尤其在智能家居、工业、能源和医疗健康等领域的增长显著。RISC-V架构产品出货量增加，ESP32系列凭借低成本和高性价比成为玩具类产品首选，预计未来ESP32-P4、ESP32-H4等产品将快速放量。

财务预测显示，2025-2027年营业收入预计为26/34/42亿元，归母净利润为48/67/90亿元，对应PE分别为52/36/27倍。毛利率、净利率稳步提升，净利率从9%增至213%，ROE从71%升至217%。公司资产负债率较低，流动比率和速动比率保持健康水平。现金流量表显示经营现金流稳定，但投资活动现金流为负，资本支出较高。估值指标中，P/E和P/B均显著下降，EV/EBITDA亦有所调整。

风险提示包括贸易冲突加剧、新品推广不及预期、端侧AI发展缓慢等。行业评级为“看好”，认为其有望超越整体市场表现。报告强调需注意法律声明，包括信息披露、版权归属及免责条款，表明内容仅限专业投资者及风险承受能力C4/C5的普通投资者参考。同时，提醒投资决策需结合个人情况，不依赖单一评级结论。