20210405-南华期货-有色金属（锌）周报_高位震荡_区间操作_24页_1mb

有色金属（锌）周报总结

核心内容概述

本周锌市场呈现高位震荡态势，分析师团队从宏观环境、供给、需求、库存及期货盘面等多个维度对锌市场进行了深入分析，认为短期内锌价将维持震荡格局，需重点关注消费和出口情况。

主要观点

• 宏观环境：美国经济数据偏暖，中国PMI数据亮眼，市场情绪有所提振。拜登政府公布的2万亿美元基建和经济刺激方案对市场信心产生积极影响。
• 供给端：锌矿进口量持续偏低，尤其是中国1-2月进口量不及预期，3-4月预计仍维持低位，5月有望回升。内蒙古“能耗双控”政策对当地矿山生产及复产造成限制，影响供给端恢复速度。冶炼厂检修减产量明显，3月产量预计低于50万吨。
• 需求端：镀锌订单增长乏力，企业逢低采购意愿较强，但成品库存压力依然存在。环保影响结束，终端开工逐步回暖，4月消费端预计有增量，但出口退税政策及原料价格高位可能抑制部分需求。
• 库存情况：锌锭库存整体下降，SMM七地库存降至23.35万吨，上期所库存降至113125吨，LME库存为270500吨，上海保税区库存为5.07万吨，均较上周有所减少，显示市场去库趋势。

关键信息

一、宏观环境

• 美国经济数据：偏暖，提振市场信心。
• 中国PMI数据：3月制造业PMI为51.9%，高于上月1.3个百分点，显示制造业景气回升。
• 拜登基建计划：投资2万亿美元用于基础设施、制造业、互联网等领域，对金属需求形成支撑。

二、供给分析

• 进口数据：
  • 锌矿砂及其精矿1-2月进口量为68.01万实物吨，同比减少9.35%。
  • 锌锭进口量为8.82万金属吨，同比增加84.99%。
• 国产矿加工费：持续下跌，表明矿资源紧张。
• 冶炼厂产量：受限产及原料紧缺影响，3月产量预计低于50万吨。

三、需求分析

• 镀锌板：
  • 产量与销量均略有增长，但库存压力仍存。
  • 净出口量1-2月同比增长42.67%，显示出口需求强劲。
• 基建与房地产：
  • 基建投资完成额同比增长3.41%，房地产投资完成额同比增长38.30%，对锌需求形成支撑。
• 家电与汽车：
  • 家电产量同比增长70.80%，汽车产量同比增长89.90%，显示制造业回暖。

四、库存数据

• SMM七地库存：截至4月2日为23.35万吨，较上周下降14500吨。
• 上期所库存：降至113125吨，较上周减少5341吨。
• LME库存：为270500吨，较上周减少600吨。
• 上海保税区库存：为5.07万吨，较上周下降1000吨。

期货盘面与现货市场回顾

• 伦锌：最新价2769美元/吨，周跌2.09%，周成交30,944吨。
• 沪锌：最新价21,430元/吨，周跌0.86%，周成交1,205,066吨。
• 现货价格：伦锌现货价格2752美元/吨，沪锌现货价格21315元/吨，整体价格下行。
• 基差与升贴水：现货升贴水普遍为负，显示现货市场贴水，价格承压。
• 进口利润：沪伦比为7.72，进口利润为-574元/吨，显示进口成本较高，不利于进口。

市场展望

• 短期走势：锌价将维持高位震荡，因供给端仍偏紧，冶炼厂成本上升形成支撑。
• 中长期关注点：需密切关注消费端回暖情况、出口政策变化及内蒙古矿山复工复产进度。
• 操作建议：区间操作为主，建议投资者关注市场供需变化，谨慎应对价格波动。

报告信息

• 分析师：薛娜、王仍坚、寿佳露
• 联系方式：
  • 薛娜：0571-89727544 / xuena@nawaa.com
  • 王仍坚：0571-89727544 / wangrengjian@nawaa.com
  • 寿佳露：0571-89727544 / shoujialu@nawaa.com
• 公司信息：
  • 公司名称：南华期货股份有限公司
  • 总部地址：杭州西湖大道193号定安名都3层
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