20210405-南华期货-有色金属（铝）周报_去库难顺畅_区间操作_24页_1mb

报告摘要

有色金属（铝）周报总结

核心内容

本周有色金属（铝）市场整体呈现震荡走势，宏观环境有所改善，但供需矛盾仍存，导致铝价运行节奏放缓，建议采取区间操作策略。

主要观点

宏观环境改善
- 美国经济数据偏暖，中国PMI数据亮眼，提振市场信心。
- 美国总统拜登公布超过2万亿美元的基建和经济刺激方案，进一步推动市场情绪回暖。
- 中国制造业PMI为51.9%，高于上月，显示制造业景气回升。
供给端压力不减
- 铝企无减产消息，新投产能持续释放，预计二季度将新增约40万吨电解铝产能。
- 供应端整体平稳，山西个别氧化铝厂尚未复产，内蒙古减产尚未完全反映在实际产量中。
成本端维持稳定
- 中国国产氧化铝价格平稳，预焙阳极市场也保持稳定，成本端对铝价支撑有限。
需求端表现分化
- 下游加工企业开工率小幅提升，但高铝价抑制了部分需求。
- 线缆企业开工率上升，但未来订单不乐观；型材企业开工率微幅上升，但订单清淡。
- 板带企业开工率保持高位，但采购量受铝价影响有所减少。
- 原生铝合金企业开工率稳定，但下游拿货热情较低。
库存压力显现
- 国内电解铝社会库存125.1万吨，周度增加0.8万吨，主因进口铝锭流入和铁路费下浮导致巩义、无锡地区到货增加。
- 预计节后去库将面临阻力，需持续关注去库幅度。
技术面分析
- 沪铝日线死叉，绿柱缩短，表明短期下跌动力不足。
- 月线金叉，显示长期趋势仍向上。
- 期货价格区间建议为17200—17600元/吨。
进口利润亏损
- 沪铝现货即时进口利润亏损180元/吨，显示进口压力较大。