20210823-南华期货-有色金属（锌）周报_基本面小有助力_警惕悲观情绪扩大_24页_2mb

有色金属（锌）周报总结

核心内容

本周有色金属（锌）市场呈现震荡格局，国内沪锌小幅上涨，而伦锌持续下跌。市场整体受到宏观环境和供需变化的双重影响，投资者需警惕悲观情绪的扩大。

主要观点

• 沪锌走势：本周沪锌维持高位震荡，8月20日收盘报22440元/吨，较上周五小涨0.36%。
• 伦锌走势：伦锌节节败退，周内连续回调，周降幅达3.04%。
• 市场情绪：宏观层面利空因素增多，美元指数走强和美联储缩债预期对伦锌影响更大，市场趋于谨慎，避险情绪攀升。
• 基本面支撑：国内锌价受到一定基本面支撑，但供给端受限，产量释放仍面临挑战。
• 操作建议：短期内锌价将继续高位震荡，建议以区间操作为主，震荡区间在22200-22700元/吨附近。

关键信息

宏观环境

• 国内财政数据：1-7月全国一般公共预算收入137716亿元，同比增长20%；印花税2630亿元，增长37%。
• 美联储政策：会议纪要显示，委员们认为今年可能达到缩减购债规模的门槛，但存在意见分歧，部分官员认为短期内不会减码。
• 经济前景：经济前景不确定性较高，若变异毒株传播恶化，可能影响货币政策立场。

供给情况

• 全球精矿：全球精矿仍处于正增长趋势。
• 国内矿供应：国内锌精矿供应宽松，7月产量158251吨，环比增长0.57%。
• 冶炼厂开工：高冶炼利润刺激下，冶炼企业开工积极，但限电扰动导致部分炼厂开工受限，8月精炼锌产量释放困难。
• 驰宏炼厂事故：驰宏炼厂因重大事故停工，年化产能14万吨受限，影响供给。
• 能耗双控政策：发改委重提能耗双控政策，引发市场对未来供给的担忧。

需求情况

• 镀锌板：贸易商心态有所恢复，商家挺价意愿强烈，但下游需求偏弱，实际成交一般，客户采购意愿较低。
• 锌合金：仍处淡季，订单情况难以改善，行情弱势，用户以刚需采购为主。
• 氧化锌：整体稳定，原料采购以刚需为主，市场利空因素增强，短时间执行合约为主，波动有限。

库存情况

• SMM七地锌锭库存：截至8月20日，库存总量为12.86万吨，较上周五增加4500吨。
• 上期所锌锭库存：截至8月20日，库存较上周增加4541吨至49790吨。
• LME锌库存：截至8月20日，库存为232600吨，较上周减少7100吨。
• 上海保税区锌锭库存：截至8月20日，库存为2.93万吨，较上周减少200吨。

产业数据

• 镀锌板产量：全国重点企业镀锌板产量1-6月为1232.41万吨，同比增速2.31%。
• 镀锌板销量：全国重点企业镀锌板销量1-6月为1197.22万吨，同比增速2.85%。
• 镀锌板库存：全国镀锌板库存1-6月为38.78万吨，同比增速7.98%。
• 房地产开发投资：1-7月完成额84895.41亿元，同比增速12.70%。
• 空调产量：1-6月产量为13768.60万台，同比增速17.30%。
• 汽车产量：1-6月产量为1459.10万辆，同比增速18.90%。

总结

本周锌市场在宏观利空和供给受限的背景下，呈现震荡走势。国内锌价有所支撑，而伦锌则因美元走强和美联储政策预期而承压。需求端仍偏弱，下游采购意愿不足，库存维持低位但波动有限。市场情绪较为复杂，需关注政策变化和季节性因素对供需的影响。建议投资者以区间操作为主，谨慎应对市场波动。