20230213-美尔雅期货-股指期货周报_社融增速不及预期_两会之前谨慎乐观_10页_1mb

美尔雅期货股指期货周报总结

核心内容

本报告为美尔雅期货2023年2月13日发布的股指期货周报，重点分析了近期市场表现、宏观基本面及投资策略，并提供了相关风险提示。

市场表现

1、行情回顾

• 指数走势：上周市场呈现先抑后扬的区间震荡态势，指数分化明显。
  • 沪深300指数下跌0.85%，上证50下跌1.01%，中证500下跌0.15%，中证1000上涨0.73%。
  • 股指期货中，IF下跌0.87%，IH下跌0.96%，IC下跌0.09%，IM上涨0.83%。
• 行业板块：通信、传媒、公用事业涨幅居前，有色金属、非银金融等跌幅居前。
• 资金流动：
  • 沪深两市资金净流出1414.21亿元，主板净流出1197.45亿元，创业板净流出156.74亿元。
  • 两融余额增加约150.08亿元。
  • 北上资金净流入约29.33亿元。
• 持仓变化：
  • 机构前20会员持有IF、IH、IC净空单增加，IM净空单减少。

2、流动性和资金面

• 银行间市场：Shibor隔夜利率上行60个基点，DR007上行11.95个基点，银行间市场利率边际上行。
• 股市资金面：资金净流出压力较大，但两融余额有所增加，显示市场融资需求依然存在。

宏观基本面

• 1月社融数据：
  • 社融规模为5.98万亿元，低于市场预期的6万亿元。
  • M2同比增长12.6%，高于预期11.6%和前值11.8%。
  • 社融结构：
    • 新增人民币贷款是主要拉动项，同比增加7312亿元。
    • 非标融资下行，直接融资减少，地方专项债新增4140亿元，显示财政政策偏向积极。
    • 短期贷款同比减少，中长期贷款同比增加8807亿元，显示制造业投资需求改善。
    • 居民贷款中，短贷同比减少，中长期贷款同比减少但环比增加，显示消费和地产需求偏弱。
• 整体格局：
  • 1月社融数据仍依赖政策推动，企业投资需求有所改善，但居民消费和房地产需求仍偏弱，整体处于强预期弱现实的状态。

观点与策略

• 市场观点：
  • 海外风险因素、中美关系、国内经济数据综合影响下，市场呈现先抑后扬的震荡态势。
  • 1月通胀数据温和上涨，显示消费在春节期间有所复苏，但CPI小幅上行主要受猪肉和油价下跌影响，对货币政策影响有限。
  • 1月社融数据略低于预期，企业与居民需求恢复缓慢，市场仍处强预期弱现实阶段。
• 投资策略：
  • 短期市场承压，建议采取“先抑后扬”的策略，轻仓低阶试多。
  • 两会前保持谨慎乐观，以多空交织的区间震荡思路应对。

风险提示

• 海外风险：
  • 美联储鹰派态度持续，市场对利率升至6%的预期升温。
  • 美国通胀数据若超预期，可能缓解市场担忧，反之则加剧压力。
• 国内风险：
  • 中美关系恶化、经济修复不及预期、地缘政治等因素可能对市场产生不利影响。

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