20211130-广州期货-期市博览——生猪_供需两端牵引_短期猪市或继续震荡_12页_935kb

生猪市场研究报告总结

核心内容

11月生猪市场整体表现较10月有所放缓，现货市场延续上涨趋势，但期货市场进入震荡平台期，价格小幅波动。供需关系仍是市场关注重点，短期猪价维持震荡偏弱走势，中长期则关注生猪与能繁母猪存栏变化。

主要观点

• 现货市场表现稳健：11月全国生猪出场均价为17.36元/公斤，环比上涨24.82%。二元母猪价格小幅波动，仔猪价格稳步上行，涨幅达34.66%。
• 期货市场震荡整理：主力合约LH2201收盘价16105元/吨，较10月末结算价下跌5.26%。期货对现货由升水转为贴水，反映市场对春节后需求的悲观预期。
• 供应端压力犹存：截至三季度末，生猪存栏量恢复至4.38亿头，产能充足。能繁母猪存栏连续四个月下降，但生猪存栏偏高，叠加前期进口量大，短期内供应仍偏强。
• 需求端消费回暖但存疑：传统消费旺季带动猪价回升，但部分地区疫情反复及终端需求提前释放，影响后续消费增长预期。
• 养殖利润回升但后续偏弱：11月自繁自养利润均值82.37元/头，环比上涨117.17%；外购仔猪利润均值215.72元/头，环比上涨138.12%。但利润增速放缓，预计短期维持偏弱运行。
• 天气因素影响消费：冬季气温下降可能刺激猪肉消费，但终端需求提前释放，或减弱未来增长动力。
• 行业动态：多家企业公布出栏目标，政策层面推动稳定生猪生产，金融支持生猪产业发展的举措增多。

关键信息

一、行情回顾

• 期货盘面：LH2201合约11月收盘价16105元/吨，环比下跌5.26%；主力基差走强，期货对现货由升水转为贴水。
• 现货价格：全国均价17.36元/公斤，环比上涨24.82%；仔猪均价20.93元/公斤，环比上涨34.66%。
• 合约价差：01-03合约价差大于01-05价差，反映市场对春节后消费的悲观预期。
• 南华生猪指数：11月收于568.9095点，较10月末下跌21.20点。

二、产业基本面

（一）生产端

• 生猪存栏量恢复至4.38亿头，产能基本恢复至合理水平。
• 能繁母猪存栏连续四个月环比下降，但生猪存栏偏高，供应压力犹存。
• 11月外三元生猪出栏均重为125.41公斤，环比微增0.80%。

（二）需求端

• 国庆后消费回暖，带动猪价上涨，但部分地区疫情导致消费减弱。
• 11月全国日均屠宰量小幅减少，反映需求后劲不足。
• 22个省市猪肉均价上涨23.43%，消费旺季效应逐渐显现。

（三）养殖利润及相关商品

• 养殖利润回升至成本线以上，但涨幅放缓。
• 自繁自养利润均值82.37元/头，环比上涨117.17%；外购仔猪利润均值215.72元/头，环比上涨138.12%。
• 饲料价格相对高位，玉米、豆粕价格波动有限，短期饲料价格或小幅上行。

三、行业动态

• 企业动态：温氏股份、牧原股份、正邦科技等企业公布出栏目标及战略规划。
• 政策支持：多地发布促进生猪产业持续健康发展的政策文件，强调产能调控与金融支持。

四、小结

11月生猪市场整体趋势偏弱，现货稳步上行，期货震荡整理。市场对春节后消费预期偏悲观，远月价差扩大。短期猪价维持震荡，中长期关注供应与需求变化。养殖利润回升但后续可能偏弱，饲料价格相对平稳。行业整体呈现供需博弈格局，政策与市场情绪共同影响未来走势。

联系信息

• 分析师：谢紫琪
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