20241202-正信期货-生猪周报_单边驱动不足_猪价维持震荡_17页_2mb

正信期货2024年12月2日生猪周报总结

核心观点

短期猪价维持区间震荡趋势，核心在于供需博弈下的温和走强。供应端受月度出栏任务驱动与中大猪供应偏紧支撑；需求端广西降温天气阶段性提振终端消费。中性偏多因素（集团缩量挺价、冻品库存去化）与中性偏空因素（无大增量采购支撑、多数大体重猪尚处压栏）相互交织，短期市场涨跌两难，空头逻辑延续但预期高度有限，建议暂时观望，关注体重分化与出栏节奏。

市场供需格局分析

供应端特点

1. 物流改善：规模场阶段性缩量拉涨，大猪供应紧缺支撑价格。
2. 出栏结构：样本企业均重与大猪占比维持上周水平，非标肥价差扩大（Mysteel数据）。
3. 国际数据：能繁母猪存栏稳固（农业农村部数据），未来供应基础稳定。

需求特点

1. 屠宰端表现：重点企业开工率维持高位，短时加工品需求回暖。
2. 消费驱动：寒潮降温后鲜消费需求提升，特别是腌腊备货进入集中周期。
3. 期货持仓：主力合约机构持仓趋于均衡（Wind数据），期货贴水现货但空头优势明显。

价格走势与基差

1. 现货回暖：现货价格止跌反弹，基差小幅走强但处于震荡区间（Wind数据来源）。
2. 期货表现：主力合约呈现窄幅震荡，非农数据前技术性盘整。

操作建议

维持震荡区间策略：

• 关注点：
  • 体重分化（标猪/大猪）
  • 饲料价格走势（玉米等原料）
  • 清库节奏（屠宰企业冷冻品）
• 风险提示：
  • 冷空气频率变化
  • 政策调控预期
  • 二次育肥去库进度

数据支撑

• 肌肉组比价（农村农业部数据）显示替代效应仍偏弱、猪肉与蔬菜价差显示终端消费韧性一般。
• 猪粮比（国家发改委数据）处于高利润区间，养殖端亏损幅度缩减。
• 订单追踪（Mysteel）：最新养殖利润表现优于近四年同期（国家发改委数据）。

注：文末提及的图表数据具体来源包括多家机构调研信息及内部数据，仅供参考，实际操作请结合最新市场动态及相关政策变化综合判断。

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