20211024-东吴证券-食品饮料行业跟踪周报_三季报密集披露_关注稳健及低估改善_4页_452kb

报告摘要

本周食品饮料行业周报主要聚焦于三季报密集披露后的市场表现与投资建议。报告指出，受秋糖会后消费税担忧及渠道反馈影响，白酒板块出现波动，但短期负面因素已基本反映，后续需关注三季报业绩验证。整体来看，行业基本面逐步改善，尤其在高端白酒和乳制品领域表现突出。

茅台：
- 飞天整箱批价：3750元（较10月17日下跌50元）
- 散瓶价格：2800元（较10月17日下跌30元）
- 生肖酒价格：猪年生肖4450元，鼠年生肖4430元
五粮液：
- 批发价：980元（较10月17日持平）

伊利股份：
- 液奶业务稳健发展，奶粉、奶酪业务推进力度加大。
- 低温奶布局加速，金典等品牌带动发展。
- 新业务如植物基、健康零食积极布局。
- 中长期看，收入增长路径清晰，利润率有望提升。
贵州茅台：
- 2021年前三季度营收746.42亿元，同比增长11.05%；Q3营收255.55亿元，同比增长9.86%。
- 归母净利润372.66亿元，同比增长10.17%；Q3归母净利润126.12亿元，同比增长12.35%。
- 毛利率稳定，净利率提升1个百分点。
- 新董事长上任后，公司治理改善可期，基本面有望加速提升。
其他公司表现：
- 酒鬼酒：Q3营收9.26亿元，同比增长128.66%；归母净利润2.10亿元，同比增长43.43%。
- 安琪酵母：Q3营收23.0亿元，同比增长13.22%；归母净利润1.9亿元，同比增长0.54%。但毛利率和净利率同比下滑，提价策略效果待观察。
- 金徽酒：Q3营收3.69亿元，同比增长10.65%；归母净利润0.56亿元，同比增长44.31%。
- 珠江啤酒：Q3营收15.01亿元，同比增长0.02%；归母净利润2.84亿元，同比增长9.54%。
- 养元饮品：Q3营收16.00亿元，同比增长29.51%；归母净利润4.71亿元，同比增长2.23%。
- 古越龙山：Q3营收3.34亿元，同比增长19.16%；归母净利润0.39亿元，同比增长110.39%。

推荐标的：
- 高端白酒：继续推荐茅台、五粮液、泸州老窖（茅五泸），基本面稳健，中长期配置价值凸显。
- 乳制品：推荐伊利股份，当前估值具备性价比，需求增长明确。
- 调味品：推荐海天味业、千禾味业、中炬高新，关注提价落地后的行业性机会。
- 细分龙头：推荐绝味食品、安井食品，稳健增长。
- 高成长企业：关注立高食品、妙可蓝多、东鹏饮料等成长性标的。

公司投资评级：
- 买入：预期未来6个月个股涨幅相对大盘15%以上；
- 增持：预期未来6个月个股涨幅相对大盘介于5%与15%之间；
- 中性：预期未来6个月个股涨幅相对大盘介于-5%与5%之间；
- 减持：预期未来6个月个股涨幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
- 卖出：预期未来6个月个股涨幅相对大盘-15%以下。
行业投资评级：
- 增持：预期未来6个月行业指数涨幅相对大盘5%以上；
- 中性：预期未来6个月行业指数涨幅相对大盘介于-5%与5%之间；
- 减持：预期未来6个月行业指数涨幅相对大盘-5%以下。