20211024-浙商证券-食饮行业周报（2021年10月第4期）_将迎季报密集披露周_9月餐饮增速由负转正_19页_721kb

食饮行业周报总结（2021年10月第4期）

核心内容

本报告总结了2021年10月18日至22日期间，食品饮料行业的整体表现及主要动向。报告指出，9月餐饮增速由负转正，食品板块整体表现优于白酒板块，部分品牌公布了涨价预期，行业整体在三季报密集披露的背景下迎来投资机会。

主要观点

白酒板块

• 行情回顾：白酒板块整体下跌，但部分个股如口子窖、今世缘涨幅较大，而水井坊、青青稞酒跌幅明显。
• 事件点评：非标茅台酒开箱政策取消，或有助于价格稳定，但对市场影响较弱。散飞开箱政策短期内可能不会实施。
• 业绩回顾：
  • 贵州茅台：Q3营收220.43亿元，同比增长5.55%；Q3归母净利润126.12亿元，同比增长12.35%。系列酒表现强劲，Q3收入增长48.07%。
  • 舍得酒业：Q3收入12.16亿元，同比增长64.84%；Q3归母净利润2.34亿元，同比增长59.65%。双品牌战略初显成效，预收款表现亮眼。
  • 酒鬼酒：Q3营收9.26亿元，同比增长128.66%；Q3归母净利润2.1亿元，同比增长43.43%。内参和酒鬼系列双轮驱动，全国化进程加速。
  • 金徽酒：Q3营收3.69亿元，同比增长10.65%；Q3归母净利润0.56亿元，同比增长44.31%。产品结构持续升级，盈利能力稳步提升。
• 投资建议：关注高端及次高端酒配置的平衡性，推荐贵州茅台、泸州老窖等高端酒，以及舍得酒业、古井贡酒、水井坊、迎驾贡酒等次高端酒。

食品板块

• 行情回顾：食品板块整体上涨，其中调味品涨幅最大，食品综合板块涨幅居前。
• 数据更新：
  • 9月餐饮收入同比增长3.1%，由负转正。
  • 粮油食品类保持较强韧性，同比增长9.2%。
  • 部分品牌公布涨价预期，如洽洽食品对葵花子、南瓜子、小而香西瓜子提价8%-18%。
• 投资建议：
  • 食品餐饮工业化投资主线：关注爱普股份、立高食品、千味央厨、安井食品等具备稳定质量和大规模产量的供应商。
  • 估值调整逐步到位，新业务增加α：建议关注妙可蓝多、千禾味业等通过新业务突围的标的。
• 本周食品板块组合：洽洽食品、妙可蓝多、千禾味业、安井食品。

关键信息

行情表现

• 沪深300：上涨0.56%
• 食品饮料板块：下跌1.22%
• 白酒板块：下跌2.21%

重点个股表现

• 白酒板块涨幅居前：口子窖（+5.04%）、今世缘（+4.58%）、迎驾贡酒（+1.16%）
• 白酒板块跌幅居前：水井坊（-9.85%）、青青稞酒（-7.83%）
• 食品板块涨幅居前：甘源食品（+9.90%）、金禾实业（+8.78%）
• 食品板块跌幅居前：元祖股份（-17.55%）、爱普股份（-13.51%）

三季报动态

• 贵州茅台：Q3营收255.55亿元，Q3净利润126.12亿元，前三季度营收746.42亿元，净利润372.66亿元。
• 舍得酒业：前三季度营收36.07亿元，净利润9.598亿元，Q3营收12.16亿元，净利润2.31亿元。
• 酒鬼酒：前三季度营收26.4亿元，净利润7.2亿元，Q3营收9.26亿元，净利润2.1亿元。
• 金徽酒：前三季度营收13.41亿元，净利润2.43亿元，Q3营收3.70亿元，净利润0.56亿元。
• 华致酒行：前三季度营收59.71亿元，净利润5.8亿元，Q3营收20.17亿元，净利润2.14亿元。

行业动态

• 泸州老窖：发布新品“泸州老窖1952”，推动“第一曲线”复兴。
• 中粮酒业：1-9月营收同比增长82.5%，全年目标完成94%。
• 山西汾酒：新增原酒产能储能项目启动，新增1万吨原酒产能。
• 光明乳业：与雨帆公司合作建设高端饮品生产基地，投资5亿元。
• 新乳业：提出“一二三”战略部署，赋能夏进实现五年倍增。

风险提示

• 疫情影响超预期
• 白酒动销恢复不及预期
• 食品安全风险

投资建议

• 白酒板块：关注高端酒与次高端酒配置的平衡性，推荐贵州茅台、泸州老窖、舍得酒业、古井贡酒、水井坊、迎驾贡酒等。
• 食品板块：关注食品餐饮工业化投资主线与估值调整后的新业务增长机会，推荐洽洽食品、妙可蓝多、千禾味业、安井食品等。

图表目录（摘要）

• 图1：本周各板块涨幅
• 图2：本周食品饮料行业子板块涨幅
• 图3：本周食品板块涨幅前五个股
• 图4：本周食品板块跌幅前五个股
• 图5：本周乳品板块个股涨跌幅
• 图6：白酒、啤酒、葡萄酒、黄酒板块估值情况
• 图7：软饮料、乳品板块估值情况
• 图8：本周主要酒企PE(TTM)情况
• 图9：贵州茅台批价走势
• 图10：五粮液批价走势
• 图11：高端酒价格走势
• 图12：次高端酒价格走势
• 图13：洋河梦之蓝(M3)价格走势
• 图14：白酒月度产量及同比增速走势
• 图15：国产葡萄酒价格走势
• 图16：海外葡萄酒价格走势
• 图17：Liv-ex100红酒指数走势
• 图18：葡萄酒月度产量及同比增速走势
• 图19：海外啤酒零售价走势
• 图20：国产啤酒零售价走势
• 图21：啤酒月度产量及同比增速走势
• 图22：啤酒月度进口量及进口平均单价走势
• 图23：22省市玉米平均价走势
• 图24：22省市豆粕平均价走势
• 图25：主产区生鲜乳平均价走势
• 图26：牛奶、酸奶零售价走势
• 图27：婴幼儿奶粉和中老年奶粉零售价走势
• 图28：乳清粉平均价走势

联系信息

• 分析师：马莉
• 执业证书号：S1230520070002
• 邮箱：mali@stocke.com.cn
• 联系人：张潇倩、孙天一、杜宛泽

总结

本报告全面分析了2021年10月18日至22日期间，食品饮料行业的行情回顾、主要观点、关键信息及投资建议，强调了三季报密集披露对板块的影响，以及高端酒与次高端酒的配置平衡性，同时推荐了食品板块的工业化投资主线与新业务增长机会。