20171022-兴业证券-食品饮料行业周报_季报密集披露_继续推荐绩优标的_13页_1mb

食品饮料行业研究报告总结

核心内容

本报告为兴业证券发布的食品饮料行业研究报告，主要分析了2017年10月第三周的市场表现、行业趋势、重点公司动态以及未来展望。

主要观点

行情回顾

• 行业整体表现：10月第三周食品饮料指数上涨1.66%，超过大盘0.51%的涨幅，板块排名为第18。
• 子行业表现：白酒涨幅最大，达到6.18%；乳制品上涨4.64%；食品综合下跌0.69%；黄酒、葡萄酒、啤酒等其他子行业表现不佳。
• 重点公司表现：洋河股份、贵州茅台、伊利股份等公司表现突出，涨幅较大。

本周观点

• 白酒板块：三季报将密集披露，预计业绩持续高增长，存在超预期可能。建议关注业绩超预期标的。
• 乳制品行业：需求回暖，龙头企业如伊利股份和蒙牛乳业在产品结构和渠道优势下终端增长提速，市场集中度提升仍是趋势。
• 估值与配置：食品饮料板块整体估值水平较上周有所上升，但仍在22-30倍PE区间，与历史估值相比仍无明显偏离。基金对食品饮料板块的持仓比例有所提升，建议关注相对估值进行选股。

重点数据

• 原奶价格：三季度原奶价格环比上涨，现代牧业外销价格接近4元/公斤，海外新奶季报价持续高位。
• 婴幼儿奶粉价格：10月6日国产品牌婴幼儿奶粉零售价同比上涨4.41%。
• 猪肉价格：10月20日猪肉价格环比上涨3.09%，猪粮比为7.66，显示生猪养殖利润尚可。

关键信息

重点公司估值表

重点公告与新闻

• 深深宝A：披露重组进展，确认重组标的为深圳粮食集团全部股权，公司股票继续停牌。
• 中粮集团：拟出售以“长城”品牌为核心的全部酒类及其他非饮料业务，交易作价约50.69亿港元。
• 酸奶市场：预计2017年中国酸奶销售额将首超牛奶，约为1192亿元，同比去年增长18%。

下周重点事项提醒

• 三季报披露：贵州茅台、山西汾酒、天润乳业、海欣食品、麦趣尔、涪陵榨菜等公司将披露三季报。

风险提示

• 宏观经济下滑
• 政策风险
• 食品安全问题

估值与配置

• 整体估值水平：食品饮料板块市盈率（TTM）为35.21倍，相对沪深300市盈率（TTM）14.03倍，为2.5倍。
• 基金仓位配置：基金对食品饮料板块的持仓比例提升，白酒和非白酒占比分别为2.87%和1.48%，显示出市场对食品饮料板块的持续看好。

行业趋势

• 白酒行业：在消费升级和品牌集中推动下，长期仍有十足推动力，中期价格未泡沫化，渠道库存仍低，涨价预期形成，推动行业加速发展。
• 乳制品行业：需求回暖，原奶价格坚挺，产品结构升级可覆盖原奶价格上涨，龙头企业增长提速，市场集中度提升是趋势。

总结

本报告指出食品饮料板块整体表现良好，白酒和乳制品行业延续上升趋势，重点公司如贵州茅台、五粮液、洋河股份、伊利股份等表现突出。预计白酒板块三季报将带来业绩超预期可能，乳制品行业因需求回暖及原奶价格坚挺而持续增长。基金对食品饮料板块的持仓比例上升，显示出市场对该板块的持续看好。行业整体估值在合理区间，市场集中度提升和消费升级推动行业长期发展，中长期投资机会明显。