20221025-安信证券-国能日新-301162.SZ-Q3业绩稳健增长_类SaaS优势逐渐显现_5页_298kb

国能日新Q3业绩总结

核心内容

国能日新在2022年第三季度业绩稳健增长，展现出强大的盈利能力与市场竞争力。公司前三季度营业收入达2.20亿元，同比增长12.48%；归母净利润为3652.42万元，同比增长29.32%；扣非归母净利润为3329.24万元，同比增长24.94%。Q3单季度营业收入7908.71万元，同比增长3.74%；归母净利润1545.05万元，同比增长27.16%。

主要观点

1. 类SaaS模式带来高毛利与客户粘性

• 公司提供功率预测服务，属于类SaaS模式，具有持续性与长效性。
• 毛利率较高，2022年前三季度综合毛利率达67.98%，较去年年底提升4.59个百分点。
• 销售费用同比增长37.01%，主要由于业务规模扩大及市场推广投入增加。
• 研发费用同比增长38.73%，反映公司对技术研发的重视。

2. 功率预测技术实力获认可

• 在2021年度电力行业优胜光伏电站评选中，国能日新服务的61座电站占获奖总数的28%。
• 公司在极端天气下的功率预测精度显著提升，可准确预测风机风速、风向、温度、湿度及覆冰情况。
• 异常气象预警平台与升级的预测算法相结合，为客户提供更精准的功率预测结果。

3. 储能业务布局加速

• 随着新能源配储政策的推进，公司推出储能安全防护解决方案，涵盖远程监控、故障诊断、安全预警、寿命评估、运维指导等。
• 该方案基于AI算法、云计算和大数据技术，旨在提升储能电站的安全性和运维效率，降低运维成本。

关键信息

投资建议

• 投资评级为“买入-A”，6个月目标价为91.70元/股。
• 公司预计2022-2024年收入分别为4.02/5.18/6.68亿元，归母净利润分别为0.72/0.93/1.17亿元。
• 目标价对应的2023年市盈率约为70倍。

股价表现

• 截至2022年10月25日，股价为81.84元。
• 12个月价格区间为47.06/102.88元。

财务数据

• 营业收入增长率：2022E为33.9%，2023E为28.8%，2024E为29.0%。
• 净利润增长率：2022E为21.1%，2023E为29.5%，2024E为26.4%。
• 毛利率：2022年前三季度为67.98%，呈持续上升趋势。
• 综合市盈率（PE）：2022E为78.18倍，2023E为60.36倍，2024E为47.77倍。
• 市净率（PB）：2022E为5.16倍，2023E为4.92倍，2024E为4.65倍。
• 每股收益（EPS）：2022E为1.01元，2023E为1.31元，2024E为1.65元。
• 每股净资产（BVPS）：2022E为15.32元，2023E为16.07元，2024E为17.01元。

风险提示

• 下游市场需求不及预期。
• 相关政策和商业模式推进不及预期。
• 电力交易和虚拟电厂等新业务拓展不及预期。

业务与技术优势

• 公司深耕新能源发电功率预测领域，具备领先的技术优势。
• 通过类SaaS模式，增强客户粘性并提升毛利率。
• 持续提升极端天气下的预测精度，保障电站运行效率。
• 储能业务布局积极，为新能源电站提供全面的运维解决方案。

估值与财务指标

总结

国能日新凭借其在新能源发电功率预测领域的技术优势和类SaaS模式，实现了业绩的稳健增长。公司在极端天气下的预测能力、储能业务的布局以及持续的技术研发投入，使其在新能源市场中占据领先地位。尽管面临一定的市场与政策风险，但公司展现出良好的成长潜力与盈利能力，因此被给予“买入-A”的投资评级。