深度报告-20220627-天风证券-国能日新-301162.SZ-新能源发电预测领跑者_布局电力交易_虚拟电厂打开成长空间_26页_1mb

国能日新（301162）总结

核心内容

国能日新是一家专注于新能源发电预测领域的领先企业，成立于2008年，2022年成功登陆创业板。公司依托十余年在新能源发电预测领域的深耕，凭借高精度预测和优质服务，在市场中占据领先地位，同时前瞻布局电力交易、虚拟电厂等新兴领域，持续拓展成长空间。

主要观点

• 新能源发电预测是核心业务：公司主要提供新能源发电功率预测服务，该服务在新能源并网过程中发挥关键作用，助力实现“可看见、可预测、可调控”的目标。
• 市场增长强劲：随着中国新能源装机容量的快速增长，发电预测市场空间不断扩大。预计2025年市场达15亿元，CAGR为16.2%；2030年有望达20.38亿元。
• 市占率提升空间大：2019年公司风光发电预测市占率分别为22%和19%，凭借高预测精度和服务质量，公司有望进一步提升市场份额。
• 产品结构优化：公司产品包括单站预测、集中/区域预测、并网控制系统、电网管理系统等，其中单站预测服务毛利率高达95%以上，盈利能力强。
• 研发投入与销售并重：公司注重销售与研发，员工结构中销售和研发占比接近90%，2021H1销售与研发费用率为21.83%和13.59%，合计35.42%。
• 布局电力交易与虚拟电厂：公司推出电力交易辅助决策支持系统、虚拟电厂智慧运营管理系统等，拓展至新能源交易、群控群调、储能管理等领域，未来成长空间广阔。
• 盈利能力持续提升：公司毛利率保持在60%以上，2021年毛利润达0.6亿元，净利润0.6亿元，2022年预计净利润达0.79亿元，未来三年净利润预计持续增长。

关键信息

财务表现

市场空间测算

• 2025年新能源发电预测市场：预计达15亿元，其中发电预测服务市场规模11.28亿元，设备市场规模3.69亿元。
• 2030年新能源发电预测市场：预计达20.38亿元，其中发电预测服务市场规模17.16亿元，设备市场规模3.23亿元。
• 2030年新能源电力交易辅助决策市场：预计达30-90亿元，取决于服务单价（10-30万元/年）。

技术与服务优势

• 预测精度高：2020年公司在风电和光伏预测精度分别达到84.60%和89.21%。
• 服务响应快：公司拥有全国性的技术服务团队和400客服热线，确保客户问题及时解决。
• 边际成本低：气象数据采集后可重复使用，服务边际成本低，规模效应显著。

客户与市场拓展

• 优质客户绑定：公司已为国家电网、南方电网、五大四小发电集团等提供服务，2021H1优质客户销售收入占比达66.25%。
• 市场份额提升：2019年风光发电预测市占率分别为22%和19%，未来有望进一步提升。
• 项目落地：公司已在国内多个省份落地虚拟电厂项目，如河北、山东，具备快速拓展能力。

投资建议

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 目标价：75.53元/股。
• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为0.79、1.05、1.34亿元，CAGR为28.32%。

风险提示

• 政策变动风险
• 业务成长无法持续的风险
• 技术创新失败的风险
• 市场竞争加剧
• 应收账款延迟或无法收回
• 核心技术泄密
• 全球疫情反复
• 次新股股价短期波动
• 市场规模测算存在主观性误差

未来展望

公司通过持续的技术研发与市场拓展，有望在新能源发电预测市场中持续领先，并借助电力交易、虚拟电厂等新业务，进一步打开成长空间。随着新能源装机容量的持续增长和电力市场体系的逐步完善，公司未来业绩增长动能充足。