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格林大华期货油脂早报总结（20210727）

核心内容概述

格林大华期货发布的油脂早报指出，当前油脂市场整体呈现上涨趋势，其中棕榈油表现尤为突出，领涨市场并创新高。市场预期全球原油供应紧张，美原油价格强势上涨，对油脂市场形成支撑。同时，油脂多头策略受到关注，建议投资者继续持有现有多单，并适量布局远月合约。

主要观点

• 市场走势：棕榈油价格突破高位震荡区间上沿，油脂整体维持上涨趋势。
• 操作建议：
  • 留存多单继续持有。
  • 新多单少量介入布局远月2201合约。
• 关键价格压力位：
  • Y2109（豆油）：9278
  • P2109（棕榈油）：9100
  • 0I2109（菜籽油）：11000

利多因素

• CFTC持仓变化：CFTC豆油净多持仓连续两周增持，显示市场对豆油的看多情绪增强。
• 原油市场预期：市场预期全球原油供应依旧紧张，美原油价格强势上涨，间接提振油脂市场。
• 棕榈油产量下降：根据马来西亚棕榈油协会（MPOA）数据，2021年7月1日至20日，马来西亚毛棕榈油产量预估环比减少10.84%，其中马来半岛、沙巴、沙捞越和马来东部产量均出现显著下降。
• 国际油价支撑：国际原油价格走强，对油脂类商品形成利好支撑。

利空因素

• 库存增加：截至7月24日，豆油库存为108.9万吨，环比上升；棕榈油库存为38.4万吨，环比上升5.8万吨；菜籽油库存为49.8万吨，环比上升2.2万吨。
• 基差走弱：豆油和菜油基差走弱，现货价格明显低于期货价格，可能抑制市场上涨动力。
• 印尼关税调整：印尼宣布将毛棕榈油关税上限从255美元/吨下调至175美元/吨，可能增加棕榈油进口量，对价格形成压力。
• 美元指数反弹：美元指数仍在反弹过程中，可能对以美元计价的大宗商品价格产生压制作用。

风险因素

• 疫情新情况：疫情的进一步发展可能影响油脂供应链及全球需求。
• 国际原油价格波动：原油价格的不确定性可能传导至油脂市场，造成价格波动。
• 国储抛售油脂：国家储备机构可能抛售油脂，对市场造成短期压力。

其他信息

• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性或完整性作出保证，也不对分析师建议的变更负责。投资者应自行承担投资风险。
• 研究员信息：
  • 研究员：刘锦
  • 联系电话：010-6561-7380
  • 投资咨询资格：Z0011862

总结

综上所述，油脂市场在近期受到多种利好因素推动，尤其是棕榈油产量下降和原油价格走强，支撑了价格上涨。然而，库存增加、基差走弱、印尼关税调整以及美元指数反弹等因素可能对市场形成压制。投资者应关注市场动态，合理控制仓位，谨慎应对潜在风险。