电子元器件行业：5G风起，虚拟现实技术飞扬-20191009-安信证券-27页_3mb

报告摘要

5G风起，VR飞扬：华为VR Glass与行业发展趋势

核心内容

全球5G网络进入商用阶段，为VR技术的普及提供了关键支撑，解决了VR推广中的带宽和时延瓶颈。随着5G网络峰值速度达到20Gbps、时延不超过1ms，VR内容上云、渲染上云和制作上云成为可能，推动VR视频和游戏走向成熟。2019年Q2韩国5G用户流量中VR贡献近20%，表明VR应用在5G环境下正快速普及。

主要观点

5G推动VR行业拐点：4G时代流量增长依赖智能手机和视频、游戏等应用，5G时代将依赖新的终端和应用，VR头显有望成为新的流量增长点。
VR出货量回升：2018年VR出货量受产品迭代放缓影响低迷，2019年Q1有所回升，预计未来将随着5G商用进一步增长。
华为VR Glass成为行业黑马：在5G与VR结合的背景下，华为推出VR Glass，以轻薄便携、低价策略吸引年轻用户，同时支持通过Nolo套件升级至6DOF，拓展应用场景。
VR市场格局尚未定型：目前VR市场由索尼、Oculus和HTC主导，合计市场份额达75%。华为凭借多元化终端生态和手机市场份额优势，有望打破现有格局。
VR产业链潜力巨大：传感器、AMOLED显示屏、CPU芯片等核心元器件国内厂商已有布局，未来有望实现国产替代。

关键信息

华为VR Glass特点：
- 采用折叠式镜腿设计，更美观易携。
- 3200*1600分辨率，PPI高达1058，清晰度高。
- 机身厚度仅26.6mm，重量166g，远低于Oculus Quest（约500g）。
- 支持Type-C连接华为旗舰手机，可升级为6DOF，与PC连接实现更高级的VR游戏体验。
VR应用场景：
- 消费级：视频、游戏、健身、直播等。
- 企业级：工业、培训、医疗等领域，预计2021年企业级内容占比将提升至11%。
5G+VR技术优势：
- 带宽需求达1Gbps，时延控制在10ms以内。
- 云化VR技术将实现VR内容上云、渲染上云、制作上云，提升体验。
产业链重点推荐公司：
- 韦尔股份：专注传感器，卡位CIS市场。
- 歌尔股份：VR头显代工龙头，具备技术储备。
- 京东方：AMOLED显示屏龙头，产能稳步扩张。
- 欣旺达：手机电池PACK龙头，布局VR代工。

投资建议

VR产业链上游：看好传感器、AMOLED显示屏、代工企业。
重点推荐：
- 韦尔股份：国内IC设计领先，推荐买入-A。
- 歌尔股份：VR/AR业务持续增长，建议关注。
- 京东方：AMOLED产能扩张，成长可期。
- 欣旺达：布局VR代工，有望受益于行业增长。

风险提示

VR市场需求不及预期。
VR应用开发进度不及预期。

行业格局

当前VR市场由索尼、Oculus和HTC占据主导地位。
华为通过“1+8+N”全场景智慧生活战略，以手机为基础，拓展VR、AR、MR等多终端产品，形成差异化优势。
华为VR Glass的推出，标志着其在VR市场开始发力，有望借助手机市场份额推动VR市场格局变化。

技术趋势

VR头显分类：
- 无屏：价格低，但内容有限，如Google Cardboard。
- 分体机：需外接设备，但便携性好，如华为VR Glass。
- 一体机：独立运行，体验好但价格高，如Oculus Quest。
VR视频需求增长：VR视频已超过游戏成为最受欢迎的应用，预计2025年全球VR视频用户将达1.74亿。

总结

5G商用为VR行业带来新的发展机遇，VR Glass作为华为的新产品，凭借轻薄便携、高分辨率和低成本优势，有望在消费级市场占据一席之地。随着5G技术的成熟，VR视频和游戏将更普及，推动行业出货量回升。华为凭借其在手机市场的份额优势和全场景生态布局，有望重塑VR市场格局，同时带动传感器、AMOLED显示屏和芯片等产业链环节的发展。

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