深度报告-20250706-华源证券-新型电力系统系列报告之三_天然气行业全景梳理——气价波动供需重塑天然气行业迎发展新机遇_25页_1mb

天然气行业深度报告总结（2025年07月06日）

核心内容概述

天然气作为清洁低碳、灵活高效的优质化石能源，是实现“双碳”目标的重要过渡能源。我国在《能源生产和消费革命战略（2016-2030）》中明确提出，到2030年天然气占能源消费总量比重达到15%左右。在“十四五”期间，天然气行业在供需端均取得显著进展，基础设施不断完善，价格机制逐步理顺，为行业长期发展奠定了良好基础。

主要观点

• 能源转型桥梁作用：天然气在能源结构转型中发挥重要作用，特别是在可再生能源间歇性供应与储能技术尚未成熟的情况下，作为低碳能源的过渡选择，具有不可替代性。
• “十四五”发展成效显著：天然气产量和进口量持续增长，基础设施建设加速推进，LNG接收站数量增加，储气库和管网体系不断完善，增强了供应能力和灵活调节能力。
• 价格机制逐步理顺：国家推动天然气上下游价格联动机制，各地加快顺价工作，有助于提升城燃公司盈利能力和风险抵御能力。
• 需求增长趋于稳定：尽管“十四五”初期因地缘政治和经济因素导致天然气消费增速放缓，但2023年后消费量重回较快增长，预计2030年前仍将保持稳定增长。
• 下游需求结构变化：工业燃料用气稳健增长，交通领域LNG需求潜力巨大，发电用气与新能源协同发展，推动能源结构优化。

关键信息

供给端发展

• 天然气产量：2024年我国天然气产量达到2464.51亿立方米，较2020年增长28%。
• 进口情况：2024年我国天然气对外依存度为41.6%，进口量稳步增长，进口渠道多元化。
• 基础设施：截至2024年底，全国已建成并运营LNG接收站31座，总接收能力超1.5亿吨/年；地下储气库设计工作气量总计达271亿立方米，有效工作气量约231亿立方米。
• 管网建设：全国长输天然气管道总里程达到12.6万千米，实现“全国一张网”目标。

需求端表现

• 消费量增长：2024年全国天然气表观消费量达4260.5亿立方米，同比增长8%。
• 消费结构：城市燃气、工业燃料、发电用气和化工用气占比分别为33%、42%、17%、8%。
• 交通领域：LNG重卡销量快速增长，2023年以来经济性优势凸显，预计2030年车用LNG需求将达400-550亿立方米。
• 工业领域：受益于制造业和基建投资增长，工业燃料用气保持稳健增长，新兴产业如电动车、锂电池、光伏产品推动用气需求。

价格机制改革

• 价格波动影响：2022年受地缘政治影响，我国进口天然气年均到岸价约为3.11元/立方米，涨幅44.7%，对工商业用气需求和气电发展形成一定抑制。
• 顺价机制落实：国家推动天然气价格联动机制，各地加速顺价，如南京、西安、青岛等城市上调居民用气价格，提升城燃公司盈利能力。

投资建议

• 上游开采：关注新天然气等上游开采企业。
• 基础设施：关注新奥股份、九丰能源等产业链一体化企业。
• 下游城市燃气：关注华润燃气、昆仑能源、新奥能源、中国燃气、港华智慧能源、深圳燃气、皖天然气等城燃公司。

风险提示

• 国际气价波动风险：全球天然气价格受地缘政治和经济因素影响较大，存在价格波动风险。
• 需求增长不及预期：天然气需求增长可能受宏观经济、政策调整等因素影响。
• LNG接收站建设进度：部分LNG接收站建设进度不及预期，可能影响供应能力。
• 全球政策变动风险：国际能源政策变动可能对我国天然气进口和价格产生影响。

未来展望

• 价格趋势：预计2030年前全球天然气价格整体呈下行趋势，城燃公司成本端有望改善。
• 需求增长：天然气在交通、工业、发电等领域仍将发挥重要作用，特别是交通领域LNG需求增长窗口期来临。
• 行业转型：天然气与新能源融合，推动能源结构转型，成为实现“碳达峰”目标的重要支撑。

结论

天然气行业在“十四五”期间实现了供需双增，基础设施不断完善，价格机制逐步理顺，为2030年前的能源转型提供了重要支撑。未来，随着成本端改善和需求端多元化，天然气行业将面临更多发展机遇，但也需关注价格波动、需求增长及政策变动等风险。