20250621-浙商证券-A股市场运行周报第46期_地缘冲突带来调整_守金融_待转机_13页_2mb

报告摘要

A股策略周报总结

核心内容

本报告为2025年6月21日发布的A股市场运行周报第46期，核心观点指出当前A股市场受中东地缘冲突和新消费、创新药板块回调影响，主要宽基指数全部下跌，呈现“大强小弱”格局。整体来看，市场仍处于震荡整理阶段，但中线走势良好，快速回调被视为机会而非危机。

主要观点

市场表现：本周主要宽基指数悉数回调，其中创业板指、中证500、中证1000等成长型指数跌幅较大，而银行、硬科技等板块表现相对强势。
外部因素：美联储维持不降息政策，鲍威尔讲话偏鹰，压制市场情绪；中东局势紧张，尤其是伊朗与以色列冲突升级，引发全球风险偏好下降。
内部因素：新消费、创新药等前期强势板块出现回调，北证50跌幅显著，券商板块未能有效上攻，市场整体承压。
中线判断：权重指数处于“均线多头发散”状态，前期突破缺口稳固，整体走势仍具支撑，快速回调是短期调整，中线仍可乐观看待。
配置建议：
- 已完成“降低弹性、调整持仓结构”的投资者应维持当前中线仓位，以大金融（尤其是银行）为“压舱石”；
- 未完成调整的投资者可适当降低组合弹性，考虑在后续反弹中进行“高切低”操作；
- 券商板块表现较弱，建议关注其回调机会，适当增配前期反弹幅度较小的品种。

关键信息

本周行情概况

主要指数：所有宽基指数均下跌，跌幅从0.10%至2.55%不等，呈现“大强小弱”特征。
板块表现：
- 银行板块连续第七周上涨，涨幅达3.13%，是市场稳定的重要支撑；
- 硬科技中的通信和电子板块因中报业绩预期上涨；
- 新消费、创新药板块回调明显，医药板块下跌4.16%，港股创新药指数下跌8.53%。
市场情绪：
- 沪深两市成交额环比下降，股指期货合约大多贴水，显示市场情绪偏谨慎。
资金流向：
- 融资买入占比提升，股票型ETF净流入105亿元；
- 证券ETF净流入最多，电力ETF净流出最多。
量化分析：
- 创业板指估值分位数处于低位，市场下跌能量模型显示当前下跌能量处于正常水平，未触发下跌信号。

本周行情归因

美联储政策：维持利率不变，鲍威尔偏鹰派讲话，导致市场对降息预期降温。
地缘冲突：伊朗与以色列冲突升级，引发全球避险情绪升温，压制市场风险偏好。

下周行情展望

外部压力：中东局势仍不明朗，全球风险偏好持续承压，对A股形成负面影响。
内部调整：新消费、创新药等板块回调，市场进入短期震荡阶段。
中线趋势：权重指数走势稳健，快速回调有助于市场整理，中线仍具支撑。

风险提示

国内经济修复不及预期；
全球地缘政治存在不确定性。

投资评级说明

证券评级：以6个月内相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持四类；
行业评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡三类。

法律声明

本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者需独立评估并考虑自身情况。未经授权不得复制、发布或传播本报告内容。

总结

本周A股市场受多重外部与内部因素影响，主要指数普遍回调，市场情绪偏谨慎。银行和硬科技板块表现相对强劲，成为市场稳定力量。新消费、创新药等前期强势板块回调明显，需警惕短期风险。中线来看，市场整体走势良好，回调为布局机会。建议投资者根据自身持仓情况调整策略，关注券商板块回调机会，维持以大金融为“压舱石”的持仓结构。同时需警惕国内经济修复不及预期及全球地缘政治风险。

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