20260402-新湖期货-月度_新湖化工_丙烯_4月报_地缘冲突带来供应减量_20页_2mb

新湖化工（丙烯）4月报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年4月丙烯市场的基本面及影响因素，重点指出地缘冲突对原料供应及价格的影响，同时关注丙烯下游产品的开工率和利润变化。报告认为，丙烯市场在短期内面临成本端上涨和供应减量的压力，中期则需关注中东局势是否缓解，若局势持续紧张，丙烯价格预计震荡偏强运行。

主要观点

• 地缘冲突影响显著
  地缘冲突持续，导致原油、丙烷及甲醇等原料价格大幅上涨，成本端支撑增强，上游炼厂因原料供应问题降负，丙烯整体供应减量，PDH装置也存在降负预期。

• 丙烯价格重心上移
  受成本端上涨及供应减量影响，3月丙烯现货价格重心上移，涨幅明显，价格达到同比高位。

• 丙烯供应增速放缓
  2026年丙烯新产能多集中在下半年，年内投产速度放缓，有效产能增速明显下降。部分新装置因原料供应问题存在延期投产的可能。

• 丙烯需求环比下滑
  主要下游产品如PP、环氧丙烷等开工率下滑，导致丙烯需求转弱。尽管部分下游产品利润有所好转，但整体需求仍受压制。

• 成本端波动加剧
  中东冲突导致运输受阻，丙烯外盘价格大涨，环比2月底上涨440美元/吨，涨幅达53%。内盘价格大幅贴水外盘，进口窗口关闭。

• 丙烯表观需求增速放缓
  2026年1-2月丙烯表观需求同比增加8%，但后续增速放缓，部分下游产品开工率下降，需求承压。

• 中期走势预测
  若中东局势未能缓和，丙烯原料供应偏紧格局难改，价格预计震荡偏强运行，需密切关注地缘政治变化。

关键信息

供应情况

• 丙烯月度产量：2026年1月产量为546万吨，同比增加7%。
• 丙烯月度进口量：2026年1月进口量为18万吨，同比增加5%。
• 丙烯总供应：2026年1月总供应为448万吨，同比增加7%。
• 丙烯供应累计同比：2026年1月累计同比为7%，3月累计同比降至3%，4月累计同比为-0%。

新产能计划

• 2026年计划新增丙烯产能668万吨，主要集中在下半年，包括镇海炼化（60万吨，5月）、广西华谊（30万吨，6月）、华锦阿美（80万吨，7月）、武汉联科（17万吨，8月）等。

开工率与需求

• PP开工率：因原料供应担忧，PP粒料开工率下滑至同比低位。
• 丙烯下游开工率：PO、丙烯腈、丙烯酸及正丁醇等产品开工率均有明显下滑。
• 表观需求增速：2026年1-2月表观需求同比增加8%，但后续增速放缓。

成本与利润

• 成本端：原油、丙烷及甲醇价格大幅上涨，推动丙烯成本端走强。
• 利润：部分下游产品利润有所好转，但PP、环氧丙烷等主要产品开工率下降，利润空间受到挤压。

市场展望

• 短期：丙烯价格受成本端支撑上涨，但下游需求疲软，价格波动加剧。
• 中期：若中东局势持续紧张，丙烯原料供应偏紧，价格预计震荡偏强运行。
• 长期：新产能投产将逐步缓解供应压力，但需关注地缘冲突对原料运输和供应的持续影响。

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