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文档内容总结

一、宏观分析

核心内容

• 央行于4月21日开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.20%，与到期量相抵消，资金面整体宽松。
• 货币市场利率多数下跌，1天期回购利率上涨2.91个基点至1.8713%，7天期回购利率下跌7.95个基点至2.0815%。
• 国常会部署常态化财政资金直达机制，资金总量达2.8万亿元，重点支持保就业、保民生、保市场主体。
• 国内经济有望延续复苏，货币政策稳健，流动性边际收紧，市场风险偏好高位。
• 海外疫情风险下降，全球经济协同复苏，通胀预期回升，国债市场偏空。
• 十年期国债收益率处于历史均值以下，预计随经济数据修复进一步回升，建议在98附近做空，目标97左右。

二、股指分析

核心内容

• A股市场维持震荡，成交量缩窄，热点不足，市场再现“喝酒吃药”行情。
• 医药生物板块领涨，涨幅近2%；钢铁行业领跌，跌幅超2.5%。
• 北向资金净卖出10.57亿元，沪股通净卖出20.74亿元，深股通净买入10.17亿元。
• 期指各主力合约窄幅震荡，均小幅收跌，IC主力合约领跌。
• 基差方面，各品种主力合约均小幅贴水标的指数。
• 基金发行遇冷，可能为市场底部信号，建议关注中证500估值安全边际更高的合约。
• 中线策略建议保留多单底仓，短线可关注区间操作，区间上沿注意止盈减仓。

三、螺纹、铁矿分析

核心内容

• 螺纹钢和铁矿石期货主力合约震荡偏强。
• 现货价格：唐山普碳方坯4940元/吨，上海螺纹钢5040-5070元/吨，上海热卷5500-5520元/吨，PB粉1235元/吨。
• 中期支撑因素：年内需求高峰期，供应端收缩预期存在。
• 短期可能进入震荡巩固阶段，建议中线多单持有，短期关注回调加仓机会。

四、焦煤、焦炭分析

核心内容

• 煤焦延续高位震荡。
• 焦煤现货市场偏强运行，环保检查导致产量下降，精煤供应紧张。
• 焦炭市场受环保限产影响，预期产量下降，但粗钢产量下降任务可能分解至各省。
• 山西准一级冶金焦报1950-2150元/吨。
• 建议高位震荡操作。

五、能化分析

核心内容

• 能化板块涨跌不一，油品端跌幅居前，煤炭系列持续走高。
• 原油价格受印度疫情恶化影响持续下跌，WTI跌2.57%，布油跌2.24%，上海原油跌2.39%。
• PTA价格受原油和短纤价格下跌拖累，短期可能下调。
• 建议原油短期看空，PTA震荡为主，成交重心可能略有下调。

六、铜分析

核心内容

• 上海、广东、华北市场电解铜对沪铜合约报升水或贴水，铜价小幅回落。
• 下游采购仍谨慎，进口铜精矿指数低于30美元/吨。
• 电解铜产量将环比下降，再生铜进口量亮眼，精废价差维持高位。
• 技术面显示七万关口存在强压力，建议前期多头离场，恢复逢低买入。

七、铅分析

核心内容

• 上海市场电解铅对沪铅合约报升水，再生铅维持大贴水出货。
• 铅价持续走高，下游畏高观望。
• 铅精矿供应偏紧，加工费低迷，可能影响冶炼厂生产积极性。
• 建议高抛低吸，以再生成本为下方警示线。

八、锌分析

核心内容

• 上海、广东、天津市场锌价高位震荡，下游成交清淡。
• 锌精矿供应偏紧，国产加工费跌破4000元/吨，进口加工费跌破80美元/干吨。
• 高企的锌价影响终端订单，部分镀锌企业有减产计划。
• 技术面显示21300元/吨下方支撑有效，建议前期空头止赢离场。

九、天然橡胶分析

核心内容

• RU2109收涨0.88%，20号胶2106收涨0.64%。
• 三月中国天胶进口量同比增14%，青岛库存去库化增速。
• 国内开工率小幅下滑，库存持续去库。
• 建议单边逢低做多，双边择机空RU多NR，设止损控制仓位。

十、豆粕分析

核心内容

• 美豆价格收高，国内油厂开机率回升，豆粕库存回落至同期中间水平。
• 下游生猪养殖盈利回升，肉鸡亏损收窄。
• 建议豆粕多单减仓持有，同时设置推进止盈。

十一、油脂分析

核心内容

• 美豆油继续收高，棕榈油上涨至近两周高位。
• 国内豆油、菜油、棕榈油库存回落至同期低位。
• 建议油脂短空考虑入场，注意止损。

十二、棉花分析

核心内容

• 国内棉花探底回升，外盘上涨1.25%。
• 美国棉花出口销售净增，但同比大幅减少，报告利多中长期价格。
• 国内库存处于历史同期高位，进口大增，供给充足，短期基本面较弱。
• 建议多单逢高减仓。

十三、白糖分析

核心内容

• 国内白糖震荡运行，国际原糖上涨1%，触及近期高位。
• 市场预期巴西本榨季糖产量下降7%，可能影响全球供给。
• 国内工业库存创历史同期新高，进口增加，供给充足，市场需求平淡。
• 建议短线交易难度较大，等待中长期做多机会。

十四、免责声明

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