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文档内容总结

一、宏观分析

核心内容

• 央行2月1日开展1000亿元7天期逆回购操作，净投放980亿元，缓解了跨月后的资金紧张局面。
• 货币市场利率多数下跌，1天期品种报2.7533%，跌58.01个基点；7天期报3.1656%，涨0.69个基点；14天期报3.2321%，跌76.94个基点；1个月期报3.0846%，跌55.52个基点。

主要观点

• 货币政策整体稳健，流动性边际收紧。
• 国内经济有望延续复苏，经济数据持续修复。
• 海外经济复苏受阻，疫苗普及速度不及预期，整体环境对国债偏空。
• 十年期国债收益率处于历史均值以下，有进一步回升的可能。

关键信息

• 建议投资者逢高做空国债。

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二、股指分析

核心内容

• A股震荡攀升，次新股和业绩预增股受资金青睐。
• 上证指数涨0.64%，深证成指涨1.36%，创业板指涨0.99%。
• 两市成交额不足8600亿元，创一个月新低。
• 北向资金净买入近35亿元。
• 申万一级行业中化工行业领涨，国防军工领跌。

主要观点

• 股指整体呈现震荡上涨趋势。
• 两市融资融券余额继续回落。
• 期指合约多单建议持有，短线策略可暂时观望。

关键信息

• 建议中期策略期指合约多单持有，短线策略可观望。

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三、螺纹钢、铁矿石分析

核心内容

• 螺纹钢、铁矿石期货主力合约延续回调。
• 唐山普碳方坯报3850元/吨，上海三级螺现货价格在4270-4300元/吨，上海热卷报价4430-4450元/吨，PB粉港口现货报价1090元/吨。
• 工信部要求2021年钢铁产量同比下降，成材价格或受利好支撑，原料价格承压。

主要观点

• 螺纹钢价格可能因需求转弱回调，但吨钢利润低位限制下跌空间。
• 铁矿石因春节补库和一季度供应干扰，中期支撑较强。

关键信息

• 建议投资者已建空单持有，RB2105合约在4200元/吨附近止盈，I2105合约在950元/吨附近止盈。

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四、焦煤、焦炭分析

核心内容

• 煤焦在60日线附近失守。
• 主焦煤偏紧，部分配煤品种胀库，吕梁主焦煤报1050元/吨。
• 海运焦煤因海外高炉复产成交活跃，蒙煤通关量增加，价格维持高位。
• 部分钢厂节前补库，焦炭库存出现分化，但成材端偏弱，或拖累双焦。

主要观点

• 煤焦基本面持稳，但成材拖累，基差修复后焦炭下跌空间有限。

关键信息

• 建议空单逐渐减持。

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五、铜分析

核心内容

• 上海市场电解铜对沪铜2102合约报升水80-150元/吨，广东市场报升水60-90元/吨，华北市场报贴水180-100元/吨。
• 铜精矿供应偏紧，电解铜冶炼厂检修恢复，再生铜进口季节性下降。
• 家电、汽车行业景气度较高，但基建、房地产、电力等行业耗铜减少。
• 社会库存下降，但节前淡季效应明显，铜价维持弱势震荡。

主要观点

• 宏观情绪偏暖，但国内消费淡季和疫苗普及不及预期，铜价维持弱势震荡。

关键信息

• 建议短线震荡操作。

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六、铅分析

核心内容

• 上海市场电解铅对沪铅2102合约报升水40-50元/吨，再生铅维持贴水。
• 蓄企节前备货基本结束，原生铅冶炼厂检修扩大，1月产量下降万余吨。
• 再生铅企业节后复产时间待定，料2月产量环比大幅下降。

主要观点

• 下游备货促使库存续降，铅价阶段性强势，但节后供应恢复可能带来压力。

关键信息

• 建议逢高短空。

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七、锌分析

核心内容

• 上海市场0#锌普通品牌对沪锌2103合约升水180元/吨，广东市场主流报价升水30-50元/吨，沪津价差160元/吨。
• 锌价低位震荡，锌精矿加工费维持低位，冶炼厂接近亏损。
• 中小镀锌企业1月底停产，大型企业计划2月上旬休假，压铸企业1月底至2月初放假。

主要观点

• 锌价低位震荡，冶炼厂亏损支撑价格，但需求减弱可能限制上涨空间。

关键信息

• 建议逢低试多。

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八、天然橡胶分析

核心内容

• 橡胶2105合约收涨1.88%，20号胶2104合约收涨1.26%。
• 东南亚主产区天气好转，泰国疫情缓和并实行宽松防疫政策。
• 国内开工率临近春节回落，全钢胎开工率66.81%，半钢胎64.21%。

主要观点

• 国内需求走弱，但库存持续去库，价格基本兑现利好。
• 外盘支撑较强，但国内短期面临消费淡季和疫情风险。

关键信息

• 建议短线震荡操作，中长期逢低做多。

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九、豆粕分析

核心内容

• 美豆小幅收低，国内油厂开机率回升，豆粕库存回落至同期第三低水平。
• 下游生猪和肉鸡养殖利润回落，饲料产量环比下降。
• 连云港益海豆粕报价4020元/吨，东莞富之源豆粕报价3880元/吨。

主要观点

• 国内豆粕库存有所改善，但需求疲软，价格面临一定压力。

关键信息

• 建议豆粕主力合约5天线附近短线多单持有，破上周一低点止损。

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十、油脂分析

核心内容

• 美豆油收高，马棕休市。
• 马来西亚1月棕榈油出口量大幅下降，印度对毛棕榈油进口加征额外关税。
• 国内豆油库存小幅回落，菜油和棕榈油库存回升，但整体仍处于低位。

主要观点

• 国内油脂库存偏多，但价格已基本兑现利好，短期震荡为主。

关键信息

• 建议豆油2105合约在10天线及20天线附近建仓空单持有，滚动操作。

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十一、棉花分析

核心内容

• 国内棉花小幅反弹，站稳15000关口，外盘棉花冲高后大幅回落。
• 美国农业部下调2020/21年度棉花产量及年末库存预估，全球库存也被下调。

主要观点

• 国内成本和供需对远期价格形成支撑，但短期消费淡季和疫情风险抑制上涨动力。

关键信息

• 建议节前观望。

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十二、白糖分析

核心内容

• 国内白糖震荡运行，夜盘跟随外盘反弹。
• 巴西1月糖出口量达210万吨，印度预计20/21榨季产糖3020万吨，略低于首次预估。

主要观点

• 国内进口糖增加导致短期供给充足，节前消费备货结束，一季度价格面临一定压力。

关键信息

• 建议空单节前分批减仓。

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