20180121-混沌天成-大豆周报_美豆震荡走高_油粕备货清淡_24页_2mb

美豆震荡走高，油稻备货清淡

核心内容

本周美豆价格在上周反弹后继续震荡走高，但国内豆粕和豆油市场表现较为清淡，整体呈现震荡偏强和弱势震荡的格局。国际大豆市场受到巴西和阿根廷天气因素的影响，美豆价格有所支撑，但国内基本面尚未明显改善，终端备货仍偏弱，库存压力较大。

主要观点

国际大豆市场

• 巴西马托格罗索州：大豆收获进度缓慢，仅完成1.2%，远低于同期5.3%和五年平均2.9%。主要原因是播种推迟和多雨天气。
• 阿根廷：布宜诺斯艾利斯谷物交易所可能再次调低大豆播种面积预估值，因西北部干旱导致播种延迟，仍有约30%的农田未播种。
• 美国：12月份NOPA压榨量创纪录，达1.664亿蒲式耳，但豆油库存高于近三年水平，压制了豆油价格。

豆粕市场

• 价格走势：受美豆走高影响，豆粕价格震荡偏强。
• 国内基本面：终端备货清淡，油厂开机率和压榨量上升，但需求不足，库存持续增长。
• 库存数据：截至1月14日当周，全国豆粕库存约90.45万吨，环比增长3.39%，同比增长21.65%。
• 市场预期：节前备货预期仍存在，豆粕库存可能进一步上升。

豆油市场

• 价格走势：豆油价格继续走低，受国内库存压力和周边市场利空影响。
• 库存数据：截至1月19日，豆油库存降至156.1万吨，环比下降3.31%，但库存仍处于历年高位。
• 周边市场影响：棕榈油库存上升，欧盟限制棕榈油在生物柴油中的使用，对油脂市场形成压力。
• 价差表现：豆油5-9价差、豆菜油价差、豆粽价差等均显示市场对油脂价格的担忧。

关键信息

国际市场动态

• 巴西：多雨天气影响大豆收获，但未来一周天气改善，有利于大豆生长和收获。
• 阿根廷：干旱影响播种进度，播种面积预估值可能下调，对美豆价格形成支撑。
• 美国：12月压榨量创纪录，但豆油库存偏高，压制价格。

国内市场动态

• 豆粕：价格震荡偏强，但终端备货清淡，库存持续上升。
• 豆油：库存下降，但价格仍承压，受周边市场影响较大。
• 进口大豆：12月实际到港量为885万吨，低于市场预期。
• 油厂开机率：截至1月13~19日当周，开机率升至55.77%，压榨量增加，支撑豆粕库存。

策略建议

• 美豆：价格震荡走高，但反弹空间有限，关注970美分关键位置，若有效突破则可能继续上涨。
• 豆粕：短期震荡偏强，但需关注终端备货情况，若无明显改善，市场仍可能承压。
• 豆油：库存压力较大，价格延续弱势震荡，需警惕周边市场利空因素。

数据支持

• 美豆出口销售：12月出口销售进度落后均值约10%。
• 豆油库存：连续下降，但库存仍处于历年高位。
• 棕榈油库存：国内棕榈油库存上升至64万吨。
• 菜油库存：全国油厂库存下降至11.05万吨。

图表参考

• CBOT大豆价格、豆油价格、豆粕主力合约价格、豆油基差、豆粕库存、豆油库存、豆菜油价差、豆粽价差等图表均显示市场走势及库存变化。

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