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美豆单产调高与价格下跌分析（2017年8月13日）

核心内容概述

本文档分析了2017年8月13日（大豆周报）的市场动态，重点围绕美豆单产调高、价格重挫以及天气变化对市场的影响，同时涵盖了期货市场、现货市场的走势情况。文档由混沌天成研究院分析师白杰撰写，旨在为投资者提供市场分析与操作建议。

主要观点与关键信息

一、要点回顾

• USDA出口销售数据：
  • 2016/17年度美豆净销售量为4.5万吨，低于前一周及近5周均值。
  • 2016/17年度累计销售6081万吨，同比增加15.5%。
  • 2017/18年度美豆周度净销售量为63.9万吨，高于前一周及5周均值。
• USDA产量预测：
  • 新季美豆单产调高至49.4蒲式耳/英亩，高于上月48蒲式耳/英亩，也高于去年同期52.1蒲式耳/英亩。
  • 产量预测为43.81亿蒲式耳，高于预期。
  • 期末库存上调至4.75亿蒲式耳，远高于预期，对大豆整体构成利空。
• 市场反应：
  • USDA报告公布后，美豆期货快速跳水，市场情绪受挫。

二、期货市场概况

• 大豆期货：
  • CBOT大豆主力合约（S.CBT）上涨后下跌，最终价格为945.8美分/蒲式耳。
  • DCE大豆主力合约（A1709.DCE）价格为3818元/吨，下跌1.04%。
• 豆粕期货：
  • CBOT豆粕主力合约（SM.CBT）上涨后下跌，最终价格为304.7美元/短吨，下跌1.50%。
  • DCE豆粕主力合约（M1709.DCE）价格为2780元/吨，下跌0.96%。
  • 01合约当日跌幅达3.44%，创7月份以来最大跌幅。
• 豆油期货：
  • CBOT豆油主力合约（BO.CBT）价格为33.97美分/磅，下跌0.56%。
  • DCE豆油主力合约（Y1709.DCE）价格为6142元/吨，下跌0.29%。
  • 豆油走势相对坚挺，但受美豆下跌影响出现震荡。
• 棕榈油与菜油、菜粕：
  • 棕榈油走势与豆油基本一致，但受美豆影响出现震荡。
  • 菜粕因豆粕下跌而跟随下跌，菜油价格在周五出现大幅下跌。

三、现货市场概况

• 出口销售：
  • 2016/17年度美豆周度净销售量为4.5万吨，低于预期。
  • 2017/18年度周度净销售量为63.9万吨，高于预期。
• 油厂开机率：
  • 本周开机率回升至54.18%，高于上周的50.85%。
  • 压榨量增加11.1万吨，达到180万吨。
• 库存情况：
  • 豆粕库存超110万吨，豆油库存约120万吨，均较上周有所增加。

四、天气概况

• 近期天气：
  • 美国大豆主产区降水基本正常，温度较正常偏低。
  • 对大豆生长影响不大。
• 未来天气预测：
  • 未来一周降水基本正常，南北达科塔州降水偏少。
  • 温度偏低，但整体对大豆生长影响有限。
• 气候背景：
  • 7月至9月出现中性状态的几率为85%，12月至明年2月降至55%。
  • 厄尔尼诺现象曾于2016年出现，与作物受损、火灾和洪水相关。

五、总结与展望

国际市场展望：

• 产量预期：
  • 美豆单产调高，表明今年产量仍具备较强支撑，与去年相比略有下降，但未达预期。
  • 优良率数据主观性强，降水量对产量的影响有限。
• 市场走势：
  • 美豆价格受报告影响大幅下跌，但950美分仍有较好支撑。
  • 未来需关注作物生长报告及天气变化。

国内市场展望：

• 供需情况：
  • 国内油厂开机率回升，压榨量增加，豆粕和豆油库存仍处于高位。
  • 国内价格短期仍会跟随美豆走势，可能进入弱势震荡阶段。
• 操作建议：
  • 投资者应关注下周作物生长报告及天气变化，适时调整操作策略。

关键信息汇总

操作建议

• 美豆：短期价格受报告影响下跌，但950美分仍有支撑，可关注后续生长报告。
• 豆粕：国内库存高位，价格恐弱势震荡，需等待进一步供需信号。
• 豆油：走势较豆粕坚挺，但受美豆影响震荡。
• 棕榈油与菜油、菜粕：走势与豆油、豆粕同步，建议关注库存及天气变化。

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