20210331-川财证券-3月PMI指数点评_3月PMI回升_制造业景气度回升_2页_306kb

3月PMI回升，制造业景气度回升总结

核心内容

2021年3月，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.9%，高于上月1.3个百分点，标志着制造业景气度出现稳中回升。非制造业商务活动指数为56.3%，较上月上升4.9个百分点，显示非制造业活动也呈现扩张态势。

主要观点

制造业景气度回升

• 整体回升：制造业PMI指数自去年12月起连续三个月环比下降后，3月出现回升，表明制造业整体经营状况有所改善。
• 企业规模表现：
  • 大中型企业：保持在荣枯线以上，经营状况平稳。3月大、中型企业PMI分别为52.7%和51.6%，分别高于上月0.5和2.1个百分点。
  • 小型企业：经营压力显著缓解，PMI回升至50.4%，重回荣枯线以上，生产经营活动预期升至58.4%，发展信心增强。

供需活动扩张步伐加快

• 生产扩张：3月制造业生产指数为53.9%，较上月上升2.0个百分点，显示企业生产活动活跃，制造业扩张步伐加快。
• 原材料库存：3月原材料库存指数为48.4%，虽仍低于荣枯线，但较上月回升0.7个百分点，表明企业投产意愿有所修复。
• 新订单增长：3月新订单指数为53.6%，较上月上升2.1个百分点，需求端持续扩张。专用设备、电气机械器材、计算机通信电子设备及仪器仪表等行业新订单指数均高于55%，显示新兴产业需求强劲。
• 外需回暖：3月新出口订单指数为51.2%，较上月回升2.4个百分点，升至荣枯线以上，显示出口活动有所改善。出口企业生产经营活动预期指数为58.5，位于高景气区间，对近期外贸形势保持乐观。

关键信息

• 政策支持：国家发改委等13部门联合发布《关于加快推动制造服务业高质量发展的意见》，提出提升制造业创新能力、提高生产效率、支撑绿色发展，预计高技术、新能源相关专用设备制造业将维持较高增速。
• 行业增长：自2021年以来，高技术、新兴制造业延续高增长，受益于新基建、碳中和等政策支持。
• 风险提示：
  • 外部市场发生黑天鹅事件造成剧烈波动；
  • 主要工业原料价格超预期调整；
  • 下游需求低于预期。

分析师信息

• 分析师：陈雳、陈琦
• 证书编号：S11000517060001、S1100520120001
• 联系方式：chenli@cczq.com、chenqi@cczq.com

川财研究所地址

• 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034
• 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120
• 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦32层，518000
• 成都：中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041

投资评级说明

• 证券投资评级：以报告发布后6个月内证券的绝对收益为分类标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以报告发布后6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准，分为买入、增持、中性、减持。

重要声明

• 本报告由川财证券有限责任公司制作，仅供其客户使用。
• 报告基于公开信息编制，不保证信息的真实性、准确性及完整性。
• 报告观点、评估及预测仅为报告出具日的判断，可能随时更改。
• 报告所含信息可能并非最新，且不构成投资建议。
• 投资者应自行评估风险，咨询专业顾问。
• 报告版权为川财证券所有，未经授权不得使用或传播。

风险提示

• 报告可能附带其他网站链接，不对其内容负责。
• 报告内容不构成对投资本金或收益的任何保证。
• 报告仅为研究观点，投资者应以完整版本为准。