20230716-安信证券-天目湖-603136.SH-短期避暑需求旺盛_中长期新项目稳步推进_5页_793kb

报告总结：安信证券天目湖（603136SH）公司快报

• 投资评级：

  • 评级：增持-A。
  • 目标价：6个月目标价288元。

• 业绩展望：

  • 2023年第二季度：预计实现归母净利润0.41亿至0.51亿元，同比增长55%至359%，略低于市场预期；扣非归母净利润0.4至0.5亿元，同比增长87%至359%。
  • 2023年上半年：预计归母净利润0.6至0.7亿元，同比增长117%至303%；扣非归母净利润0.57至0.67亿元，同比增长103%至296%。但受长线游复苏分流短途客流量、成本增加（如营销费用上升和新产品投入），Q2人次恢复不足。

• 关键原因：短途游客分流导致客流恢复略低；公司积极应对通过全国市场渠道拓展、产品创新（例如推出动物王国项目预计2026年开业、夏季活动如水世界、夜游等提升二次消费；加强收益管理和服务质量。

• 投资建议：看好短期避暑需求增长和配套水世界项目贡献，预计2023年净利润约18亿元、2024年23亿元。略下调预测因长线游分流和项目折摊费用增加，但仍支持增持-A评级，基于2023年30倍动态市盈率。

• 风险提示：客流恢复不及预期、新项目建设进度延迟或遇到外部因素影响。