20231230-五矿期货-铅周报_再生利润长期承压_终端消费维持偏弱_32页_3mb

铅市场分析报告总结

主要观点

铅价周度上行，总持仓微降，基本面呈现供需两端变化，供应端有收缩，需求偏弱。

价格走势

• 沪铅2402合约价格收涨134%，收于15875元/吨。
• 伦铅3M合约收跌0.19%，收于2067美元/吨。

库存概况

• LME铅库存增加7万吨，至1357万吨。
• SHFE铅库存合计减少38万吨，至529万吨。
• 社会库存减少24万吨，至698万吨。
• 库存数据呈现小幅去库趋势。

供需平衡分析

• 供应端：

  • 原生铅供应受环保限产影响，加工费维稳低位。
  • 再生铅原料紧张，利润受压，开工率下降，主要因环保限产和技术性减产。

• 需求端：

  • 铅酸蓄电池整体开工率下降，终端消费分化，电池库存累积。
  • 汽车电池消费尚可，两轮车消费偏弱。

核心驱动因素

• 上游再生品价格压力再生炼厂利润。
• 环保限产导致供应收缩，支撑价格上行。
• 需求端消费仍显偏淡，限制漲势空间。

交易策略

• 单边策略：建议观望为主。
• 套利策略：暂不建议进行。
• 核心逻辑：关注环保政策延续性和下游需求改善情况。

注：本报告仅作为市场信息汇总，不构成投资建议。